9月降息靴子落地前 贵金属价格上升动力不强

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美国供应管理协会(ISM)最新公布的数据显示，美国8月ISM制造业 PMI 为 47.2，低于预期的47.5，高于前值。其中，美国8月 ISM 制造业新订单指数降至 44.6，大幅低于前值(47.4)，为2023 年 5 月以来最低。分析人士指出，总体趋势仍表明美国制造业活动低迷，引发了市场对美国经济衰退的担忧。

美国 7 月职位空缺降至 2021 年初以来的最低水平，这与其他工人需求放缓的迹象一致。美国劳工统计局的职位空缺和劳动力流动调查周三显示，美国 7 月职位空缺从上个月向下修正后的791万个减少到 767 万个，这一数字低于经济学家的所有预期。

美联储在其最新发布的经济褐皮书中表示，最近几周，美国多数地区的经济活动持平或下降。经济活动在三个地区略有增长，而报告经济活动持平或下降的地区数量从上个时期的五个增加至当前时期的九个。各地区受访者普遍预计未来几个月价格和成本压力将稳定或进一步缓解。

上周五美国公布 8 月非农就业报告，美国8 月非农就业新增14.2万人，预期为 16.1 万人;失业率降至 4.2%，持平预期。尽管劳动参与率维持在62.7%，但劳动力人数增加了 12 万，推动失业率下降。薪资方面，8月平均时薪环比增长 0.4%，同比增长 3.8%，皆超市场预期水平。

也就是说，尽管新增就业失数不及预期，但失业率下降，薪资增长，经济数据没有那么差，因而市场预期美联储 9 月降息50 个基点的概率下降，最新为 31%，降息 25 个基点的概率仍是最大，最新为69%。

这一非农数据对于金价而言算是个小利空，因为市场原来对美联储降息50 个基点的期望过高，这下有点小失望，但应不会影响美联储9开始降息这一大的进程。而从正常情况来看，美联储开始启动降息也会从25个基点开始，不大可能一下子过于激进，除非经济突然陷入衰退，现在也不是这个情况。

从金价整体走势来看，上升动力不强，但整体趋势未坏，预计9月降息靴子落地前后金价仍会观望蓄势。要等到降息周期开启后，持续降息才能推动金价进一步中期走强。