碳酸锂供大于求叠加库存高位 价格维持偏弱运行

研报正文

一、行情回顾

根据上海有色金属网数据显示，9 月 9 日 SMM 电池级碳酸锂指数价格 72107 元/吨，环比上一工作日下跌 348 元/吨;电池级碳酸锂 7.03-7.42 万元/吨，均价 7.225 万元/吨，环比上一工作日下跌 350 元/吨;工业级碳酸锂 6.71-6.90 万元/ 吨，均价 6.805 万元/吨，环比上一工作日下跌 350 元/吨。

期货市场方面，今日主力合约 LC2411 收盘价至 73150 于上一个交易日上行 1950 元/吨(2.74%)。

二、多空因素

1. 雷诺 CEO：电动汽车销售放缓或将导致欧洲汽车业面临 150 亿欧元碳排放罚款

欧洲汽车制造商协主席、雷诺 CEO 卢卡·德梅奥(Luca de Meo)周六表示，由于电动汽车需求放缓，欧洲汽车行业可能面临 150 亿欧元(约合 174 亿美元)的碳排放罚款。到 2025 年，汽车制造商将面临更严格的欧盟二氧化碳排放目标，因为新车销售的平均排放量上限将从 2024 年的 116 克/公里降至 94 克 /公里。德梅奥说:“电动汽车目前的增长速度只有我们实现不支付罚款目标所需速度的一半。”

2. 中国五矿牵头成立中国盐湖集团，拟百亿收购盐湖股份控制权

盐湖股份(000792.SZ)今日公告，公司控股股东青海省国有资产投资管理有限公司与中国五矿集团有限公司及下属子企业签署合作总协议，计划共同组建中国盐湖集团，公司实控人将由青海省政府国资委变更为中国五矿集团。

盐湖股份公告显示 ，公司实际控制人青海省政府国资委、控股股东青海国投与中国五矿及下属子企业签署了《关于组建中国盐湖集团合作总协议》，约定共同组建中国盐湖工业集团有限公司;同时，中国盐湖集团拟以现金购买青海国投及其一致行动人芜湖信泽青合计持有的 6.81 亿股盐湖股份股票。

若本次转让实施完成，公司控股股东将由青海国投变更为中国盐湖集团，公司实控人将由青海省政府国资委变更为中国五矿。公告显示，上述 6.81 亿股股份占盐湖股份总股本的 12.54%，青海国投和一致行动人芜湖信泽青所持公司股份转让价款暂定为 135.58 亿元。

若按照 9 月 8 日盐湖股份收盘价 14.72 元/股计算，上述股票合计市值 100.29 亿元，本次收购溢价率约 35.19%。盐湖股份在公告中提及，为加快共建世界级盐湖产业基地，打造世界级盐湖产业集团，公司实际控制人青海省政府国资委、控股股东青海国投与中国五矿拟共同组建中国盐湖集团。中国盐湖集团暂定注册资本 100 亿元，其中，中国五矿持股 53.00%，青海省政府国资委持股 18.73%，青海国投持股 28.27%。

目前中国锂资源以盐湖为主，根据中国地质调查局数据，我国锂资源中，盐湖卤水、锂辉石和锂云母分别占我国锂资源总量的 82%、11%和 7%。锂资源占比最大的盐湖资源，却是开发最少的一类，只因盐湖多分布在青海、西藏高海拔区域，生态较为脆弱，配套基础设施缺乏，不利于规模化生产，并且资源属性一般，低锂离子含量和高镁锂比导致开发难度较大。

三、观点总结

供给方面，目前尽管锂盐和锂精矿价格下行明显，锂盐和锂精矿市场惜售情绪较为明显，下游企业普遍采取观望态度，市场成交清淡，但是总体来看矿端和锂盐厂均无明显减产迹象，锂精矿和锂盐供应依然充足。

需求方面，目前市场对于下半年储能市场的预期相对乐观，中国储能市场中标量可能超出预期，叠加美国储能并网进程可能加快，储能需求预计或将快速增长。根据上海有色调研显示，8-9 月磷酸铁锂正极材料排产增加明显，且预期 9 至 10 月仍将保持高开工率。目前下游企业询价和采购活动有所增加，之前持续低迷的碳酸锂现货市场略有回暖，但是由于上游锂盐厂挺价情绪强烈，上下游企业价格博弈较为激烈。

外部因素方面，美国、欧盟和加拿大先后出台对华电动汽车加征关税的政策，电动车出口至欧洲及北美的压力不断增大。目前中国车企正在积极采取措施应对欧美加征关税的政策，并积极开发东南亚及中东市场。

总体来看，尽管碳酸锂现货市场相比此前有所回暖，但是由于供大于求的格局仍在，叠加库存仍在高位，碳酸锂价格仍然维持偏弱运行。