工业硅受库存高企压制 价格维持偏弱运行

研报正文

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近日，山东东岳 有机硅 材料股份有限公司作为山东省首批 ISO 56005 国际标准试点企业，由中知(北京)认证有限公司颁发了基于 ISO 56005 国际标准的《创新与知识产权管理能力》3 级等级证书，该证书系 ISO 56005 国际标准正式推广以来山东省首张证书。此次能够顺利通过评价，不仅是对东岳 有机硅 创新与知识产权管理能力的充分肯定，更将成为公司持续优化创新能力、强化知识产权全链条管理的强劲动力。

盘面情况：

工业硅主力合约(2411)上一交易日开盘于 9565 元/吨，收盘于 9630 元/吨，结算价较上一交易日跌 50 元/吨，跌幅为 0.52%;最高价 9645 元/吨，最低价 9410 元/吨;成交 373742 手，持仓量 203700 手，较昨日减 4701 手;仓单量为 62973 张，较上一交易日减 909 手。

基本面：

09 月 06 日现货价格持稳。据 SMM 数据统计，华东不通氧 553# 硅在 11400-11500 元/吨，较上一交易日持平;通氧 553#硅在 11700-11800 元/吨，较上一交易日持平;421#硅在 12000-12800 元/吨，较上一交易日持平。

从成本角度来看，西南地区电价已经达到历史低位，近期硅煤及电极均有不同程度的下跌，使得工业硅成本有所下滑，由成本端带来的价格支撑再度减弱。供给方面，四川云南产量均位居全年高位，但近期由于四川高温限电，部分四川硅厂出现被动停产，但目前来看影响不大，新疆地区产量持稳，西北大厂目前已经出现减产动作，后续关注减产规模是否扩大，主力合约 2411 九月底有交易西南地区枯水期减产逻辑，可能会带动盘面小幅修复。

而需求方面，多晶硅价格止住跌势，部分厂商提高报价，但成交有限，下游硅片产量小幅抬升，对多晶硅需求边际走强，硅片虽然有提涨报价行为，但后续需关注下游接货意愿如何，否则难言反转，整体产业链目前仍维持弱势，后续关注点在于多晶硅何时复产及复产力度;有机硅 DMC 价格维持稳定，开工率保持稳定，虽以进入传动消费旺季，但有机硅开工率仍维持低位，目前来看有机硅对工业硅需求持稳;

合金硅价格虽有提振，但终端需求不佳导致开工率维持低位，金九银十对合金硅消费提振有限，目前对工业硅需求持稳，厂家按需采购。

目前，库存方面仍有较大压力，本周库存较上周再度攀升 0.3 万吨，目前社会库存报 47.6 万吨，库存压力主要集中在交易所仓单，目前来看交易所仓单有一定程度去化，后续关注点在于 11 月集中注销是否会给现货市场带来一定冲击。

交易逻辑：

供应端西北地区减产并不明显，四川受限电影响产量小幅下滑，但预计产量仍维持高位，市场虽仍处供过于求状态但边际企稳。下游多晶硅产量企稳，对工业硅需求持稳，目前多晶硅价格出现小幅调涨，后续关注硅料厂家何时复产以及复产力度;有机硅对工业硅消费边际持稳;硅铝合金开工率仍处低位，金九银十影响下对工业硅需求或有起色。库存仍高企压制工业硅价格。工业硅基本面仍偏弱势，供大于求格局仍存，预计仍将偏弱运行。

操作建议：观望

风险点：西北地区超预期减产，多晶硅产量再度上行