股市期市双双下跌 纸浆期货价格或宽幅震荡

研报正文

【纸浆核心观点】

盘面回顾：纸浆主力合约上周先强后弱，开盘6040，最低5770，最高6098，报收5816，跌幅3.68%。截至9月9日，纸浆2501合约前20多头持仓97528手(较上一日增加813手)，前20空头持仓105794手(较上一日增加12手)。

现货价格：现货报盘主要跟随盘面波动，截至9月9日，山东银星6100元/吨，环比下跌2.08%(2019年11月至今，山东银星最低4350元/吨，最高7600元/吨，处于近5年53.84的百分位);山东俄针5700元/吨，环比下跌2.22%。

进口成本：智利Arauco公司公布8月份木浆外盘：针叶浆银星765美元/吨，持平;阔叶浆明星580美元/吨。本色浆金星690美元/吨，持平。银星折合成进口成本约6300元/吨。加拿大狮牌针叶浆新一轮9月报盘调涨20元美元/吨，其中，金狮790美元/吨，雄狮770美元/吨。

供应：2024年7月纸浆进口232.5万吨，环比减少10.8%，同比减少14.6%，全年累计进口2015.6万吨，累计同比减少0.6%。针叶浆进口55.1万吨，环比增加0.2%，同比减少24.3%，全年累计进口497.9万吨，累计同比减少5.7%。

需求：下游终端需求未见明显提升，原纸库存普遍累库，产销压力较大，难以对纸浆形成正反馈。

库存：截止2024年9月5日，中国纸浆主流港口样本库存量190.3万吨，环比上涨2.9%，同比下降8.8%，港口库存处于2024年以来的中位水平。

总结：当前股市期市双双下跌，宏观氛围偏空，或对浆价有所拖累，其自身基本面边际变化不大，供应端扰动较少，进口成本仍存支撑，需求端交易逻辑由传统旺季强预期转为弱现实，纸浆或宽幅震荡，参考区间5600-6100。

【纸浆价格数据】

【纸浆价格数据】

【纸浆供应】

【纸浆需求】

【纸浆库存】

【下游原纸开工】

【下游原纸消费】

【下游原纸库存】

【下游原纸价格】