瓶片成本端没有支撑 价格难有起色

研报正文

装置信息

PX：山东一工厂裂化装置检修，其100万吨PX装置预计上周末附近停车检修。华东一炼厂因重整和歧化检修，其一条200万吨PX装置在上周初附近停车，初步预计两周附近。

PTA：华东一套150万吨PTA装置计划9月10日检修12天左右。英力士一套110万吨PTA装置上周末短停1周左右。福海创450万吨PTA装置负荷维持在5成左右。逸盛海南2套共计450万吨PTA装置其中一套短暂跳停后恢复中。

【重要资讯】

市场等待美国通胀数据，避险情绪未进一步发酵，拜登政府已为战略石油储备(SPR)购买了340多万桶原油，提振油价。海内外装置变动的影响逐渐消退，基本面趋于平静。若原油没有明显反弹，PX仅靠自身基本面无法走出颓势。

PXN继续压缩，现已跌至200美元/吨附近。短期虽有装置短停，但无法带来支撑。成本端塌陷，以及宏观气氛低迷，持续打压PX价格。9.10日PX CFR中国价格为817美元/ 吨，国内PX装置整体供应仍处于高位，叠加需求端华东150万吨PTA装置停车检修2周，加重供需基本面矛盾，场内悲观情绪明显，PX行情下跌。

市场货源充裕利空PTA现货行情，加之日内聚酯产业链商品普跌引发共振，PTA价格继续下探。在成本端的原油没有企稳反弹前，PTA仅会被利空压制。部分装置变动对PTA供应影响较小，9月初虽有装置的检修计划，但难改累库预期，市场供应非常充裕。

聚酯方面，聚酯旺季刚需推进缓慢，虽然装置在重启，但效果杯水车薪。受原料宽幅下跌的影响，终端对后市信心偏低，织造加弹厂开机回升中库存压力大，原料库存尚未消耗。

综合来看，PTA短期依旧跟随成本走势，旺季迟迟未启动。

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6150-6300元/吨，均价较上一工作日跌75元/吨。瓶片供应端报盘多数持稳，实单灵活商谈，需求端逢低按需采购，市场交投气氛尚可。上游聚酯原料成本持续下跌，对聚酯瓶片支撑力度下滑。近期瓶片开工暂稳运行，部分地区货源稍紧，整体供应相对稳定。需求端进入淡季，成本端没有支撑，瓶片价格难有起色。

【交易策略】

前一交易日，TA跟随原油继续探底，2501合约以4750元/吨(-4.04%)收盘，日内成交量130万手; PX仍是成本主导价格，2501合约以6734元/吨(-4.35%)收盘，日内成交量16.74万手;PR同样受到成本坍塌的压制，2503合约以5934元/吨(-3.43%)收盘，日内成交量16.85万手。

隔夜原油市场，欧佩克再次下调了对全球石油需求的预测，并降低了对欧佩克及其减产同盟国原油的需求预测，期货市场遭遇较多出售，国际原油跌至33个月来最低。

成本定价逻辑继续运行，市场等待传统旺季到来。但下游生意改善力度弱于开机提升速度，坯布库存还是继续小幅上升，需求难言乐观。原油价格受到宏观和地缘消息而宽幅波动，预计PX将下行，PTA将下行，PR将下行。