氧化铝供需格局偏好 集运指数地缘问题难有改善

研报正文

【氧化铝】

周三氧化铝震荡。现货氧化铝全国均价 3961 元/吨，较前日涨 6 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 518 美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存 8.6 万吨，较前日增加 2989 吨，厂库 13500 吨，较前日持平。

氧化铝市场供应偏紧，企业仍存有挺价惜售心理，现货报价坚挺近两日尽管期价震荡但现货价格连续小碎步上行，下游电解铝企业适量刚需采购，供需格局偏好，提供期价抗跌动力。整体，尽管商品市场氛围有压力，氧化铝期货我们仍判断其能在区间做震荡。操作上保持卖出看涨期权及卖出宽跨式期权策略。

操作建议：卖出看涨期权或卖出宽跨式期权

【集运指数】

周三欧线集运主力价格(2412 合约)偏强运行，主力合约收至 1574.1 点，涨跌幅约 +12.67%。

基本面方面，9 月 9 日公布的 SCFIS 欧洲报价 4566.27 较上期下滑 10.64%。9 月 6 日公布的 SCFI 报价 2726.58，较上期下跌 7.99%。周度绕行指数大幅回撤，上海至鹿特丹的航程已收缩至 40 天左右。

各大航司大柜报价已降至 5000 美元附近，小柜降至 3000 附近。虽然巴以和谈有了新的进展，美国总统候选人哈里斯表示希望尽快结束冲突，但阶段性的热战或仍延续，地缘问题短期难有明显改善。整体来看，地缘问题对运价的影响已较为有限，需求淡季下，运价反弹驱动更多或来自于超跌后的自我修复。

操作建议：观望