郑棉疲势有所缓解 预计棉价进入震荡期

研报正文

【一、行情综述】

郑棉主力2501合约上涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.97%，收于13465元/吨，较上一个交易日上涨130元/吨。隔夜ICE美棉上涨，主力合约上涨0.58%，报收68.13美分/磅。美棉止跌反弹，主产区极端气候影响下，美棉止跌反弹，暂时抑制住下跌趋势。郑棉今日低开高走，收盘前拉高，多头情绪有点好转。后续关注外盘走势、经济走势及国内下游需求需求转差的边际影响。

【二、宏观、行业要闻】

1、国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示，2023/24年度，全球棉花产量预计为2412.3万吨，2024/2025年度产量预估为2562.04万吨，同比增加6.2%，2023/2024年度期末库存预估为1856.27万吨，全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1834.29万吨，同比减少1.2%。

2、据中国纺织品进出口商会，按可比口径统计，今年上半年，得益于美国市场的率先复苏，全球主要家纺出口国普遍实现恢复性增长。印度、越南增长势头旺盛，中国、巴基斯坦企稳回升，土耳其、欧盟则出现负增长。2024年1-6月，中国家纺出口160.5亿美元，同比增长4.6%。印度出口34亿美元，强劲增长13.6%。巴基斯坦出口23.3亿美元，微增0.2%。越南增势良好，增幅达8.1%，土耳其和欧盟出口则分别下降1.2%和2.3%。

3、2024年全国秋收秋种气象服务今天正式启动。中央气象台发布了今年首份《秋收秋种气象服务专报》。该专报显示，预计今年秋季全国大部农区气温偏高，东北地区大部初霜期接近常年或偏晚，气象条件总体利于秋收作物成熟和秋收秋种开展;西北地区东北部、华北北部、内蒙古中西部降水偏多，秋收连阴雨风险较高。预计9月11日至13日，新疆北疆、四川盆地西部、云南南部等地多阴雨天气，不适宜成熟作物收获晾晒;其余秋收区以晴雨相间为主，较适宜秋收开展。

4、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2024年09月09日，张家港保税区棉花总库存5.49万吨，较上月环比减少3.2%;其中，保税棉5.11万吨，较上月环比减少2.44%，非保税棉0.38万吨，较上月环比减少12.37%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比46.45%，较上月环比减少0.18个百分点;巴西棉占比23.54%，较上月环比减少2.1个百分点;印度棉占比0.38%，较上月环比减少0.12个百分点;其他国家及地区占比29.63%，较上月环比增长2.4个百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库3083.48吨，入库4464.4吨，净入库(1380.92)吨。

5、据海关总署，2024年8月我国出口纺织品服装279.5亿美元，同比增加0.3%，其中出口纺织纱线、织物及制品122.19亿美元，同比增加4.5%，出口服装及衣着附件157.32亿美元，同比减少2.7%。2024年1-8月累计出口纺织品服装1977.74亿美元，同比增加1.1%。

【三、数据图表】

【四、分析及策略】

国际方面，高盛集团分析师表示，即将到来的美联储降息对美元构成的下行风险有限，因为其他央行也在放松政策。外汇分析师Isabella Rosenberg在给客户的报告中写道，事实上这种同步降息周期通常伴随着美元走强。她基于对1995年以来的降息周期还有发达国家之间政策协同程度的分析得出了上述结论。

国内方面，郑棉今日先抑后扬，尾盘拉高市场情绪有所好转，加之传统旺季，郑棉疲势有所缓解。需求端：传统旺季订单增速不足。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。

总体来看，国内下游需求有所好转，新疆主产区气候良好，新棉是否有炒作空间还待观望，总体看空。预计棉价或进入震荡期。后续关注产量预期，外盘及外围金融市场走势及需求是否有好转等利空影响。