黑色系整体走弱 铁矿石基差上行

研报正文

周度评述：上周供应端发运小幅下行;澳洲小幅下降，巴西回落明显，非主流上行。我国到港总量小幅下滑，非主流到港量下降。需求端铁水止跌回升，247日均铁水+1.72万吨至222.61万吨，钢厂盈利率微增，复产力度不及预期。铁矿现货成交量下行，钢厂近期受价格下跌影响，补库意愿减弱。黑色系整体走弱，成材利润下降;废钢降幅较大，废铁价差下行。库存端近期有所回升，总量仍维持高库存状态，钢厂进口矿库存环比减138万吨;45港库存环比增36万吨。供应端宽松状态未变;需求端9月铁水月均225万吨左右，高点227万吨左右。螺纹持续去库，钢坯累库，热卷累库放缓;目前对旺季暂无超常的利好预期，关注后期钢厂补库及终端需求情况。观点维持震荡偏空。

月差：1-5月差下行。

现货：铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行，01合约基差率2.9%左右，基差上行，基差率上行。

铁水：本周钢联公布247样本铁水产量222.61万吨，环比+1.72万吨，9月日均铁水222.6万吨。

库存：45港库存环比增36万吨，贸易矿占比64%，环比下降。钢厂进口矿总库存减138万吨，厂库增33万吨，海漂+港口减171万吨;进口矿可用天数减2天至18天。

钢厂利润：黑色系整体走弱，成材利润下降;废钢降幅较大，废铁价差下行。块矿入炉比下降，球团、烧结入炉比上升;烧结入炉品位持平。

折扣&汇率：9月普氏62指数均值为93，对应盘面估值约为732。

品种间差异：混合粉价格走弱明显;部分主流品种溢价下行，块粉价差暂稳，内外矿价差走扩。

【巴西降水无影响】

【全球发运小幅下行】

【铁水止跌回升，钢厂盈利率微增】

【港口库存累库】

【期现下行，基差上行，1-5月差下行】

【平衡表】