橡胶终端消费淡季趋于尾声 原油能源机构调低需求预期

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2501 合约呈现缩量减仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至17025 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨 1.10%至 17025 元/吨。1-5 月差贴水幅度略微升阔至 160 元/吨。

受台风“摩羯”登陆我国海南岛，可能对橡胶产量形成损坏，国内汽车以旧换新政策提振，叠加终端车市消费淡季趋于尾声，而产胶国长周期减产逻辑仍在。不过近期宏观面偏空氛围趋浓，能化商品集中下挫，形成负面拖累。在多空分歧的背景下，预计后市国内沪胶期货 2501 合约维持震荡偏强的走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2501 合约呈现缩量减仓，震荡企稳，小幅反弹的走势，期价最高上涨至 2400 元/吨一线，最低下探至2374元/吨，收盘时小幅收涨 0.97%至 2383 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅升阔至 62 元/吨。

受国内煤炭期货价格小幅反弹带动，成本支撑凸显，不过目前甲醇供需结构依然偏弱，预计后市甲醇期货2501 合约维持震荡企稳的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2411 合约呈现缩量增仓，震荡上行，大幅反弹的走势，期价最低下探至 505.7 元/桶，最高上涨至518.0元/桶，收盘时期价大幅反弹 2.35%至 513.6 元/桶。

随着中东地缘因子减弱，溢价再度回吐，目前原油市场供需结构依然偏弱。在美国8月制造业数据和非农就业数据弱于预期的不利影响下，叠加全球三大能源机构纷纷调低今明两年原油需求预期，预计后市国内原油期货2411 合约价格或维持震荡企稳的走势。

1. 产业动态

橡胶

截止 2024 年 9 月 6 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为25.58万吨，较上期减少 0.32 万吨，降幅 1.24%。天然橡胶青岛保税区区内库存为7.13 万吨，较上期减少 0.27 万吨，降幅 3.66%。二者库存合计达32.71万吨，周环比小幅减少 0.59 万吨，维持低位运行。

截止 2024 年 9 月 13 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.7%，周环比略微回升 0.80 个百分点，同比大幅回落 5.0 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.2%，周环比略微回升 0.5 个百分点，同比大幅回升6.90个百分点。

2024 年 8 月，我国汽车产销分别完成 249.2 万辆和245.3 万辆，环比分别增长 9%和 8.5%，同比分别下降 3.2%和 5%。2024 年1-8 月，我国汽车产销分别完成 1867.4 万辆和 1876.6 万辆，同比分别增长 2.5%和3%，产销增速较1-7月分别收窄 0.9 和 1.3 个百分点。

2024 年 7 月份，我国重卡市场销售约 5.9 万辆左右，环比6 月份下降17%，比上年同期的 6.13 万辆下滑 4%，减少了约 2000 辆。5.9 万辆放在最近八年来看，仅高于 2022 年 7 月(4.52 万辆)，低于其他年份的7 月份销量。累计来看，2024 年 1-7 月，我国重卡市场销售各类车型约56.34 万辆，比上年同期上涨 2%，净增加近 1.4 万辆，累计增速较 1-6 月进一步缩窄。

甲醇

截至 2024 年 9 月 13 日当周，国内甲醇平均开工率维持在78.99%，周环比小幅回升 1.47%，月环比小幅增长 4.15%，较去年同期小幅增长6.03%。同期我国甲醇周度产量均值达 179.26 万吨，周环比小幅增加1.85 万吨，月环比大幅增加 5.89 万吨，较去年同期 168.22 万吨，大幅增加11.04 万吨。

截止 2024 年 9 月 13 日当周，国内甲醛开工率维持在29.21%，周环比略微增加 0.34%。同时二甲醚方面，开工率维持在 10.32%，周环比小幅回落1.98%。醋酸开工率维持在 87.16%，周环比略微回落 0.66%。MTBE 开工率维持在45.59%，周环比持平%。截止 2024 年 9 月 13 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 85.72%，周环比略微上升 0.22 个百分点。截止2024 年9 月13日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 120 元/吨，周环比大幅回落108 元/吨。

截止 2024 年 9 月 13 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 90.22 万吨，周环比大幅回落 6.69 万吨，月环比大幅增加11.32 万吨，较去年同期小幅下降 3.68 万吨。其中华东港口甲醇库存达58.09 万吨，周环比小幅减少 2.72 万吨，华南港口甲醇库存达 32.13 万吨，周环比小幅减少3.97万吨。截至 2024 年 9 月 12 日当周，我国内陆甲醇库存合计达43.10 万吨，周环比小幅增加 2.74 万吨，月环比略微减少 0.74 万吨，较年初略微下降0.13万吨，较去年同期的 39.89 万吨，小幅减少 3.21 万吨。

原油

2024 年 9 月 6 日，美国石油活跃钻井平台数量增加至483 座，周环比小幅减少 0 座，较去年底回落 29 座。美国原油日均产量1330 万桶，周环比小幅减少 0 万桶/日，同比增加 50 万桶/日。

截至 2024 年 9 月 6 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.19143 亿桶，周环比小幅增加 83.3 万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2469 万桶，周环比小幅下降 170.4 万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.80505 亿桶，周环比小幅增加 83.3 万桶。美国炼厂开工率维持在92.8%，周环比略微下滑 0.5 个百分点，月环比小幅增加 1.5%，同比小幅下滑0.90%。

截至 2024 年 9 月 3 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在177035张，周环比大幅减少 49664 张，较 8 月均值 225718 张大幅减少48683 张，降幅达21.57%。与此同时，截至 2024 年 9 月 3 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在24902 张，周环比大幅减少 44866 张，较 8 月均值 49111 张大幅回落24209张，降幅达 49.29%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅减少。

2. 现货价格表

3. 相关图表