PVC下行风险仍未解除 塑料成本端支撑增强

研报正文

【PTA】

下行风险仍未解除，国际原油价格继续承压前行。PXN 价差202美元/吨;现货 TA 加工差在 201 元/吨附近，TA 负荷回落至82.6%;聚酯负荷小幅回升至 87.9%附近。终端订单改善，下游负荷回升，但PTA价格暂时跟随原料端波动为主。

【纸浆】

昨日进口木浆现货市场价格主流稳定，局部地区现货市场价格涨跌互现。外盘报价下行，对浆价的支撑减弱。下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。短期来看，浆市成本面支撑减弱，且下游纸厂需求跟进乏力，浆价或延续弱势。

【塑料】

9 月 12 日华北现货价格 8050-8150，价格小幅走强。基差120-180之间，基差走弱。刚需采购。卓创 PE 检修12.28%(-0.16)。石化库存79(-1),线性 CFR 中国 950(0)，美金市场持稳。成本端：原油价格上涨，乙烯单体价格持稳，煤炭价格持稳。

逻辑：担忧飓风影响原油价格延续反弹。飓风影响聚烯烃等炼化装置。供应端检修小幅减少，近期到港维持高位，供应仍有压力。下游开工有所增加，刚需成交为主。标品偏紧，现货价格有支撑。 宏观偏弱，成本端支撑增强，中秋放假，下游备货增加，节前资金避险，今日预计 PE 价格震荡运行。

【PVC】

9 月 12 日华东现货价格 5300-5400，价格上涨。主流基差-220--80之间，基差小幅走弱，成交偏弱。周度(09.12)PVC 整体开工负荷率75.94%，环比提升 2.37%，其中电石法 PVC 开工负荷率76.63%，环比增加2.10%，乙烯法 PVC 开工负荷率 74.00%，环比提升 3.15%。

本周PVC 损失量6.282万吨，环比减少 2.292 万吨，部分前期检修企业陆续恢复，预计下周PVC检修损失量减少。PVC 供应端存小幅上行预期。本周华南去库0.12W吨，PVC 产业链社会库存去化，基本面略有改善。印度市场反倾销税消息频发，部分买家询盘停滞，部分低价采购囤货，成交价平水或低于国内价格，出口边际改善。

逻辑：成本端电石价格持稳。开工仍维持高位，边际有改善。 BIS 落地延长到 12 月，出口略有改善，但仍不乐观，印度印度临时性反倾销税重提，对 PVC 有利空。出口边际改善，库存维持去化，边际改善不大， 国内供应压力仍大，但库存小幅去化，PVC基本面边际改善，整体仍有压力，节前资金避险情绪增加，今日预计PVC 震荡运行。