沥青供应维持低位 价格止跌反弹

研报正文

一、行情回顾

沥青 2411 主力合约在本周一至周三持续下跌后，周四周五止跌反弹，全周震荡下跌，跌幅为 3.92%。

二、基本面情况

供给方面，供应依然维持低位。根据数据显示，截至2024年9月11日当周，国内沥青 81 家企业产能利用率为24.3%，环比下降1.2%，部分炼厂停产沥青，带动产能利用率持续下降。根据隆众对96家企业跟踪，2024 年 8 月国内沥青总产量为 206.05 万吨，环比增加0.18%，同比下降39.84%。当前沥青产量及产能利用率持续低于去年同期，9月计划产量环比下降，整体供应继续收窄。继续关注供应端变化。

库存端，库存持续去化。百川盈孚对国内24 家主要沥青厂统计，截至 2024 年 9 月 11 日，国内炼厂沥青总库存水平为38.95%，环比下降1.84%;社会库存率为 30.70%，环比下降 0.85%;沥青库存持续去库，继续关注库存端变化。

需求端来看，需求并无明显改善。截至9 月11 日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共 40.2 万吨，环比减少3.6%，华北、东北及山东地区出货量均有所减少。9 月为传统旺季，但下游终端需求不温不火，部分南方地区受台风天气影响，下游终端施工受阻，需求短期内难有明显改善。继续关注需求端变化。

整体来看，沥青产能利用率周继续环比下降，炼厂整体开工积极性偏低，供应依然维持低位，库存持续去化，出货量连续两期环比减少，在整体需求并无明显旺季特征的情况下，短期沥青维持震荡运行走势，上方关注 10 日均线附近的压力。后期继续关注供需面的变化情况。