宏观情绪修复 铅锌价格高位震荡

研报正文

一、观点与策略

【沪铅】

周五沪铅偏强震荡。基本面看，供应面，湖南检修炼企短时内有恢复预期，内蒙古新增检修，增减相抵之下原生端产量基本维持稳定;再生端复产增量为主，但铅价偏弱运行炼厂出货意愿不佳。需求面，短时消费回归空头减仓，铅价企稳震荡，市场交投情绪向好，预计节前铅价仍有上行空间。但整体看下游电池企业成品库存去库缓慢，旺季需求不及预期。同时当前尚未止步的累库趋势给铅价施加的上行压力明显。

总体而言，基本面供需双弱现状或难给予价格单边指引，预计跟随宏观情绪为主，下方尚有支撑。

操作策略

操作上，沪铅区间操作，沪铅主力合约运行区间 16300-17300 元/吨附近。

【沪锌】

周五沪锌偏强震荡。宏观面，美联储议息会议或影响后续宏观走向，短期结果出炉前情绪波动可能性增加;国内 8 月经济数据仍显疲软，下游悲观情绪难有好转。供应端，锌炼厂减产运行后原料需求量减少，近期炼厂暂无提产计划，各家原料库存趋于稳定，炼厂对四季度的进口矿需求较大，目前贸易商受中基本无新增货源，到港为长单，四季度难见增量。9 月陕西、辽宁等地炼厂减产扩大，而湖南、四川及内蒙部分停产小厂周内复产，但未达到满产状态， 9 月国内精炼锌产量微增。需求端，金九需求释放不足预期，订单缓慢增量，下游板块开工稳中回升为主。

总体而言，宏观不确定性较大，目前从假期外盘走势看情绪面中性偏多，而基本面节前备库思路仍然成立，整体或以偏强震荡为主。

操作上，沪锌前多逢高止盈，沪锌主力合约运行区间 23500-24500 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)