螺纹钢表需回升超预期 原油经济衰退导致需求减缓

研报正文

【螺纹钢】

9月18日，国内钢材市场弱势下跌，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20报2880元/吨。2家钢厂下调建筑钢材出厂价30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3359元/吨，较上个交易日下跌18元/吨。

评：从基本面看，近期螺纹表需回升程度大超预期，同时钢厂复产节奏较为克制，未看到产量迅速恢复，因此螺纹依然保持快速去库态势，对盘面形成有力支撑。在期现利好共振下，盘面向上反弹收基差。节假日期间公布的经济数据仍旧偏弱，影响现货市场情绪。当前主导逻辑仍在于阶段性供需错配，国庆节前价格仍有向上空间。操作建议:逢低做多。

【原油】

北京时间9月19日凌晨，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%;据央视报道，继9月17日黎巴嫩多地发生传呼机爆炸事件后，当地时间9月18日下午，黎巴嫩多地再次发生通信设备爆炸事件;美国至9月13日当周EIA原油库存除却战略储备的商业原油库存减少163.0万桶至4.18亿桶，降幅0.39%，俄克拉荷马州库欣原油库存-197.9万桶，汽油库存6.9万桶，预期24万桶，前值231万桶，09月13日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1320.0万桶/日。

评：隔夜库存下降，美联储决定降息50个基点后，但市场担心经济衰退导致需求减缓，欧美原油期货收盘微跌。整体上，OPEC+逐步退出减产的确定性仍然不高。为避免油价长期位于财政平衡油价以下，保障国家财政盈余，中东国家有较强的维持高油价意愿。策略上，低位偏多。

【焦煤】

Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为69.18%减0.30%;焦炭日均产量63.31减0.12，焦炭库存78.68减2.14，炼焦煤总库存847.03减7.11，焦煤可用天数10.1天减0.06天。

评：国内供应维持高位，蒙煤口岸库存高企，海外澳煤价格承压运行;铁水底部回升，焦炭产量低位;下游补库谨慎，煤矿去库放缓。

总体来看，焦煤现实压力仍存，但宏观情绪回暖，成材基本面持续改善，节前仍有补库预期，短期盘面反弹驱动仍存，但旺季需求高度依旧存疑，盘面上涨高度或将有限，重点关注煤矿生产、钢厂生产以及宏观情绪。操作建议:区间操作为主。

【生猪】

据农业农村部监测，9月18日“农产品批发价格200指数”为133.68，比节前(9月14日，下同)上升1.20个点，“菜篮子”产品批发价格指数为136.89，比节前上升1.37个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.01元/公斤，比节前下降0.5%;鸡蛋11.05元/公斤，比节前下降1.1%。

评：中秋全国猪价小降，节后延续跌势，消费回落，情绪无支撑，养殖端出栏积极。短期价格偏弱运行;中长期，伴随产量端的改善，生猪养殖将逐渐由上涨周期进入下行趋势;养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。