金九银十旺季到来 聚丙烯需求有望回升

研报正文

【策略分析】

塑编订单及PP下游整体开工继续小幅反弹，但成品库存仍有待消化，中国8月制造业PMI仍在收缩区间，且环比下降0.3个百分点，国内暂未出台新的超预期政策刺激，宏观需求不佳。新增海南乙烯二线等检修装置，PP开工率本周环比下降1个百分点，较去年同期低了2个百分点，处于中性水平。

 7月净进口环比继续增加5万吨。石化库存仍处于近年同期偏高水平，近期供应增加后，预计节后石化去库再次放缓。关注石化库存情况，原油价格低位反弹。目前PP开启备货，金九银十旺季到来，预计PP需求有望回升，PP下跌空间有限。由于塑料下游农膜订单增速较快，建议多塑料空PP。

【期现行情】

期货方面：

PP2501合约增仓震荡运行，最低价7225元/吨，最高价7298元/吨，最终收盘于7267元/吨，在20日均线下方，跌幅0.30%。持仓量增加328手至483105手。

现货方面：

PP现货品种价格部分下跌。拉丝报7400-7600元/吨，共聚报7500-7750元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，新增海南乙烯二线等检修装置，PP企业开工率下跌至85%左右，较去年同期低了2百分点，PP开工处于中性水平。

需求方面，截至9月13日当周，PP下游开工率环比回升0.53个百分点至50.49%，处于近年同期低位，与6月中旬相当。下游仍在补充原料库存，水泥袋、包装袋需求向好，塑编订单继续小幅增加，只是目前仍处较低水平。BOPP新单跟进平平，订单小幅下降。

中秋节假期类库8万吨至82万吨，较去年同期高了15万吨，石化库存仍处于近年同期偏高水平，近期供应增加后，预计节后石化去库再次放缓。

原料端原油：布伦特原油11合约上涨至73美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于845美元/吨。