棉花：美棉价格底部震荡 国内下游边际好转

研报正文

【行情分析】

洲际交易所(ICE)棉花期货周三收跌，为连续第二个交易日下跌，受累于需求忧虑。价格走高后，需求未能跟上，生产商的销售量增加，这给关键支撑位下的价格带来了压力。

国内棉花基本面方面，供应端手摘新棉逐步带来套保压力，市场等待观望机采籽棉收购情况，陈棉方面北疆优质皮棉库存逐步减少，价格坚挺，而南疆喀什、哈密皮棉难销，纺企整体对棉花原料维持随用随买，产业下游需求较8月环比转淡，整体棉价缺乏较强上涨动力，同时宏观对棉价的影响仍大。综上，中短期棉价或宽幅区间震荡，整体仍逢高承压，关注宏观及外盘情况。

【基本面消息】

USDA：截止8月29日当周，2024/25美陆地棉周度签约4.71万吨，环比增长54%，同比增长144%;其中巴基斯坦签约1.62万吨，印度签约0.95万吨;2025/26年度美陆地棉周度签约7.89万吨;2024/25美陆地棉周度装运3.72万吨，周增14%，较前四周平均水平增41%，其中中国装运0.82万吨，巴基斯坦0.69万吨。

USDA：截止9月8号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为45%;去年同期水平为40%，较去年同期快约5个百分点;近五年同期平均水平在40%，比近五年同期平均水平高5个百分点。 截止9月8号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为40%，环比下滑4个百分点;去年同期水平为29%，较去年同期高11个百分点。

国内方面：

截至9月18日，郑棉注册仓单7286张，较上一交易日减少111张;有效预报0张，仓单及预报总量7286张，折合棉花29.14万吨。

9月18日，全国3128皮棉到厂均价14873元/吨，上涨149元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格21961元/吨，下跌36元/吨;纺纱利润为600.7元/吨，减少199.9元/吨;纺企纺纱即期利润减少。

【评级】震荡

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