市场信心有所修复 碳酸锂价格获得一定支撑

研报正文

一、行情回顾

根据上海有色金属网数据显示，9 月 18 日 SMM 电池级碳酸锂指数价格 73397 元/吨，环比上一工作日下跌 246 元/吨;电池级碳酸锂 7.27-7.54 万元/吨，均价 7.405 万元/吨，环比上一工作日下跌 250 元/吨;工业级碳酸锂 6.94-7.04 万元/ 吨，均价 6.99 万元/吨，环比上一工作日下跌 250 元/吨。

期货市场方面，今日主力合约 LC2411 收盘价至 75700，较上一个交易日上行 400 元/吨(-0.53%)。

二、多空因素

1. 乘联分会统计数据显示 9 月上半月新能源汽车零售量同比增长 49% 根据乘联分会统计数据显示，9 月 1-15 日，乘用车市场零售 82.8 万辆，同比去年 9 月同期增长 18%，较上月同期增长 12%，今年以来累计零售 1,429.3 万辆，同比增长 3%;9 月 1-15 日,全国乘用车厂商批发 86.8 万辆，同比去年 9 月同期增长 9%，较上月同期增长 45%，今年以来累计批发 1,680.8 万辆，同比增长 4%。

其中新能源汽车零售 44.5 万辆，同比去年 9 月同期增长 63%，较上月同期增长 12%，今年以来累计零售 645.4 万辆，同比增长 37%;9 月 1-15 日，全国乘用车厂商新能源批发 44.1 万辆，同比去年 9 月同期增长 49%，较上月同期增长 29%，今年以来累计批发 712 万辆，同比增长 32%。

伴随着美联储开启降息周期以及房地产投资规模的持续下行，叠加政府不断出台政策促进新车消费，车市消费量不断释放。9 月置换政策各省陆续发布，极大的减缓了价格战下消费者的观望情绪，并有效促进新车消费。新能源产品增量势能高于历史预期，尤其是入门级市场的同级同价更高品质的增换购需求得到有效激发。预计地方补贴政策初期的效果肯定都是很好的，这也为 “金九银十”的销量带来更好的促进。

2. 商务部部长王文涛主持召开中欧电动汽车产业链企业座谈会

当地时间 9 月 18 日，商务部部长王文涛在比利时布鲁塞尔主持召开中欧电动汽车产业链企业座谈会。近三十家中欧电动汽车、动力电池和零部件企业和相关行业商协会负责人参会。与会代表围绕妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案、持续深化中欧电动汽车产业链合作等进行交流。中国驻世贸组织大使李成钢、驻比利时大使费胜潮、驻欧盟使团临时代办朱京参加座谈。

王文涛表示，合作对中欧汽车产业发展至关重要。中欧汽车产业合作 40 年，成果丰硕，深度交融，已经形成“你中有我，我中有你”的合作格局。王文涛指出，面对欧盟对华电动汽车反补贴调查，中方会将谈判磋商解决的努力进行到最后一刻。欧盟对华电动汽车反补贴调查合理性、合规性和公正性引发广泛质疑。

欧方此举不仅将阻碍中欧汽车产业合作，打击中国企业赴欧投资信心，也会严重影响全球应对气变合作，更将严重损害以世贸组织规则为基础的多边贸易秩序。 王文涛强调，当前中欧汽车产业走到了重要的十字路口，开放合作是最佳选择。

与会代表表示，中欧电动汽车产业链的合作空间广阔。欧盟企业不惧怕竞争，不需要关税保护，反对贸易保护主义，支持自由贸易、市场开放和公平竞争，呼吁中欧汽车产业链企业抓住机遇深化合作，更期盼中欧双方通过对话磋商妥善解决电动汽车反补贴案，防止贸易摩擦失控升级，营造公平的产业合作环境。

三、观点总结

供给方面，目前伴随着下游材料厂排产的上升和传动销售旺季的到来，部分锂盐厂对 9 月下游需求有一定信心，碳酸锂产量依然维持高位。但是宁德时代将对位于宜春的碳酸锂生产做出调整，最多可能影响 5000 多吨的碳酸锂月产量。伴随着锂盐价格的不断下行，矿端及锂盐厂皆有生产调整计划，特别是多个矿商和冶炼厂已经计划放缓产能扩张计划，对中长期的锂盐价格来说将形成有力支撑。

需求方面，根据上海有色调研显示，9 月磷酸铁锂企业开工情况持续向好，部分中型磷酸铁锂企业在近期排产较为可观。伴随着“金九银十”传统销售旺季的到来，叠加多省市对“以旧换新”政策的加码，市场对 9 月、10 月电动汽车的销售情况语气较为乐观。储能方面，市场目前对中美两国下半年整体的并网进程预期较为乐观。尽管需求预期乐观，但是供过于求的格局短期内恐难以扭转。

外部环境方面，美国对华电动汽车及电池加征关税落地，中国与欧盟关于电动汽车反补贴案价格承诺解决方案的协商并不顺利，中国电动汽车出口面临较大压力。

总体来看，在下游排产有所上行的背景下，市场信心有所修复，叠加澳矿减供似乎已成事实，碳酸锂价格获得一定支撑。但是目前库存仍处于高位，供需格局正在改善，但总体仍未出现反转的证据，因此碳酸锂价格短期内依然面临较大大幅反弹的阻力。

目前，伴随着国庆长假的到来，下游材料厂备库意愿有所增强，但是由于碳酸锂价格仍未完全摆脱下行压力，上下游心理预期成交价仍有一定差距。从中长期来看，随着行业整合和落后产能的加速出清，以及低锂价带来的新建产能扩张节奏的放缓，碳酸锂价格有望迎来上行周期。