白糖价格或宽幅震荡 棉花旺季过后或有回落风险

研报正文

【白糖】

【重点资讯】

周五郑州白糖期货价格上涨，郑糖 1 月合约收盘价报 5843 元/吨，较之前一交易日上涨31 元/吨，或0.53%。

现货方面，广西制糖集团报价区间为 6190-6300 元/吨，个别糖企多次上调报价，幅度为70-80元/吨;云南制糖集团报价区间为 6040-6100 元/吨，上调 30 元/吨;加工糖厂主流报价区间为6390-6500元/吨，上调 30-50 元/吨。产区制糖集团报价普涨，贸易商和终端在买涨不买跌心态下，部分低价糖源成交较好，市场购销略有回暖。广西现货-郑糖主力合约(sr2501)基差 347 元/吨。

外盘方面，周五原糖期货价格延续上涨，因巴西干燥的天气抑制明年甘蔗作物产量前景。原糖3月合约收盘报 22.72 美分/磅，较上一个交易日上涨 0.59 美分/磅，或 2.67%。

新加坡商品贸易商丰益国际(Wilmar)上周四将对巴西中南部糖产量的预估从最初估计的 4200 万吨降至 3880-4080 万吨。Wilmar 称，由于干旱和农田大火损害了巴西的甘蔗生产，因此其调整巴西糖产出预估。巴西政府数据显示，该国正面临最严重的干旱。过度的干燥令今明两年作物收成前景恶化。

【交易策略】

上周原糖期货大幅反弹，升至近五个月高点，因巴西中南部地区下一年度甘蔗作物的产出前景恶化，空头回补仓位。国内方面，虽然外盘大幅上涨，但国内受限于 8 月食糖、糖浆以及预拌粉进口大幅增加，限制郑糖上涨高度。短线原糖成为资金博弈市场，价格或宽幅震荡，但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，中长期维持逢高做空思路。

【棉花】

【重点资讯】

周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 14075 元/吨，较前一交易日上涨290 元/吨，或2.1%。现货方面，新疆库 21/31 双 28 双 29 含杂较低提货报价在 14450-15300 元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源 21/31 双 28 或双 29 低杂成交价在 14800-15500 元/吨。当前纺织企业棉纱销售出货略好转且价格有所上涨，开机率略有提升，随着皮棉原料连续上涨，纺织企业采购积极性增加，买涨不买跌促使皮棉现货成交有所增量。

外盘方面，周五美棉期货价格上涨，因供应担忧导致投机者进行空头回补，同时美元整体走软也提供支撑。ICE 美棉花 12 月合约收盘报 73.56 美分/磅，较前一交易日上涨 0.49 美分/磅，或0.67%。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，截至 9 月 12 日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增10.68 万包，较之前一周减少 8%，较前四周均值减少 23%。

【交易策略】

短线宏观市场回暖，叠加 9 月 USDA 月度供需报告下调全球产量和库存，本周美棉价格大幅反弹。国内郑棉跟随美棉反弹，短期主要关注旺季下游的消费以及 9 月底新疆新棉上市收购情况。目前来看下游开机率延续环比增加，但纺纱厂库存去库速度有所放缓。市场对籽棉开秤价预期仍然维持在5.5-6公斤/元，折算盘面价格约为 13000-14200 元/吨。今年以来整体消费形势较弱，叠加增产预期，等旺季过后棉价有回落风险，中长期维持逢高做空思路。