硅铁被动减产增多 锰硅需求缓慢修复中

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料900-930元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮890-920元/吨，成本上移现货弱势，硅铁厂亏损形势严峻。

2、硅铁现货：72硅铁报5900-6100元/吨，75报6500-6700元/吨现金自然块出厂。龙腾特钢硅铁采购定价6450-6500元/吨承兑到厂较上月定价跌190-240元/吨，量1000吨。铁合金在线统计，上周119家样本硅铁厂开工率49.79%，环比前一周降2.16%。

3、仓单变化：硅铁仓单11411张较上个交易日减少812张，预报80张较上个交易日持平，仓单和预报合计57455吨环比上个交易日减少4060吨，降库持续中。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌1.23%收在166.13，资金净流出8.83亿。黑色系回调明显，硅铁主力合约收在6060，下跌1.81%，资金流入3326万，增仓7882手，结算价6108。技术上，主力日K线收阴线，KDJ线交弱死叉，1小时K线承压60均线后走弱，低位偏弱震荡。

【总结】

1、观点：震荡，产业关注减产买点价，投机日内关注1小时60均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)成本继续上移，产业亏幅扩大，被动减产增多但主动减产仍不足;

2)硅铁周度供应减量而需求增加，供需错配收窄，基本面好转中，但信心不足;

3)随着宏观情绪逐步消化，商品走势重回弱现实，资金流出为主。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：Jupiter10月Mn36.5%(典型值)南非半碳酸块最新价格为3.7美元/吨度，环比9月报价下跌0.2美元/吨度。天津港进口锰矿疏港量33.9万吨增5.7万吨，其中南非24.32万吨，澳矿1.4万吨，马来0.8万吨，巴西0.25万吨，加蓬3.72万吨，加纳3万吨，科特迪瓦0.4万吨，其他0.01万吨。锰矿现货报价偏弱运行，天津港加蓬块成交39.5-40元/吨度，南非半碳酸成交31-32元/吨度。

2、锰硅现货：6517锰硅南北方主流报5600-5700元/吨现金含税出厂，成交推进缓慢。随着河钢采购定价跌破6000，市场信心进一步下挫，悲观情绪仍在。成本端锰矿弱势，焦炭反弹乏力，电价暂稳，成本低位震荡，但产业持续亏损近4个月，基本面边际改善中。

3、仓单变化：锰硅仓单124711张较上一交易日增加666张，仓单预报4631张较上一交易日减少1769张，仓单和预报合计646710吨环比减少5515吨，降库持续中。

【技术分析】

锰硅主力收在5964跌1.71%，资金净流出1985万，日增仓821手，结算价5996。技术上，日K线收小阴线，KDJ线向下欲交死叉，1小时K线震荡且暂时承压60均线下，低位震荡持续。

【总结】

1、观点：低位震荡，产业关注减产点价机会，投机关注 1 小时 60 均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)锰矿库存回升且远期供应增加，短期下跌动能减弱但反弹驱动也不足;

2)锰硅需求缓慢修复中，供应减量边际递减，供需错配收窄趋势放缓，关注钢厂国庆前后补库;

3)商品共振走势仍在，SM下跌放缓后关注低位震荡行情，基本面边际好转中关注交割库去库。