宏观情绪被再度点燃 沪价格冲击两万关口

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

24 日伴随国内货币政策刺激消息释放市场信心大幅提升，A 股及大宗商品普遍上涨，沪铝再度冲击两万整数关口，主力 2411 报收于19980，上涨0.73%，指数总持仓减少 3124 至 401906 手。

氧化铝跟随走强，2411 高开高走尾盘刷新数月高点至 4100 关口，行业产能刚性过剩，但短期现货供应紧张和期货仓单需求的存在导致近月价格较强，远期弱预期和强现实矛盾难解，单边或缺乏驱动，可考虑适当正套。

电解铝方面，目前西南地区电力供应保持稳定，但进口窗口持续关闭减轻了海外铝锭的流入压力，社库表现趋好，本周一继续去化至73.5 万吨，临近国庆长假，备库需求支撑下预计去库延续，但需警惕长假后集中到货的短期累库风险。

当前铝供需矛盾尚不突出，宏观因素干扰居多，日内伴随央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等刺激消息密集出台，宏观情绪被再度点燃，铝价冲击两万关口，暂震荡偏强对待，周内海外仍有较多重磅数据公布，长假将至注意控制风险。

二、行业要闻

【马来西亚齐力铝业发生火灾导致电解铝出现减产】据外媒消息获悉，周一(9 月 9 日)晚上，马来西亚齐力铝业位于 Samalaju 工业园的第三阶段冶炼厂发生火灾。这场大火发生在晚上 11 点后不久，现已被扑灭。该公司表示，该冶炼厂由 Press Metal 拥有 80% 股份的Press Metal BintuluSdnBhd 所有。该火灾导致企业 3 期电解铝项目约100 台电解槽暂时关停，约影响年化产能 10 万吨左右，减产的电解槽修复时间约4 个月。据SMM 数据显示，Press Metal 位于 Samalaju 的电解铝总建成产能约96 万吨，事故前该铝厂处于满负荷运行状态。

近期市场传言，山西某氧化铝厂预计 9 月份复产第2 条氧化铝生产线，涉及产能 100 万吨。但据 SMM 调研了解，该厂于 7 月获得新的赤泥库批复，新的赤泥库建设期预计在 6 个月以上。受赤泥库问题限制，该厂目前暂无具体复产时间。

【神火股份：公司的云南 11 万吨铝箔坯料项目预于2025 上半年投产】近日，神火股份投资者关系活动记录表显示，公司已在云南建设绿色水电铝材一体化项目，目前正在打造绿色铝箔品牌，云南 11 万吨铝箔坯料项目建设正常推进中，预计年底完成设备安装，2025 年上半年投产

据国家电网公司信息反馈，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，国家电网公司全年电网投资将首次超过6000亿元，今年比去年新增 711 亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。

三、数据概览