生猪养殖利润同比下滑 价格持续回落调整

研报正文

一、 行情回顾

近期生猪整体走势持续偏弱调整，上周全国生猪均价为9.38元/斤，下跌0.36元/斤。主要由于近期养殖端情绪有所转变，出栏情绪有所增加。因国庆节需求对市场有所支撑，生猪日度均价有企稳迹象，但随着国庆备货结束，猪价仍有进一步下跌可能，具体留意养殖户出栏节奏。

二、 产能供给

近期母猪淘汰有所增加，卓创资讯数据显示，8月份全国能繁母猪存量为4036万头，环比有所下降。卓创资讯样本的能繁母猪存栏量为650.5万头，依然处于环比增加状态。整体看后续能繁母猪存栏可能保持整体稳定，规模化仍在进一步提升，生猪养殖效率将保持较高水平。结合此前母猪生产性能看，后续生猪供应依然充足。

近期饲料成本整体依然处于下滑状态，卓创资讯数据显示，日度全国豆粕均价为3087.0元/吨，玉米均价为2126.25元/吨。同时由于猪价近期持续下跌，生猪养殖利润整体也处在下滑阶段，日度自繁自养利润为561.75元/头，仔猪育肥利润为380.53元/头。整体养殖利润仍处于正常偏高水平，后续看年内养殖利润高点可能已过。

周度全国生猪出栏均重为125.24公斤，环比减少0.12公斤。出栏体重有所下降，养殖户出栏意愿有所增加。近期标肥价差重新反弹，预计国庆节后可能存在二育进场增加。由于当前体重仍然处于偏高水平，依然对后续猪价形成压力。

三、 生猪需求

中秋前下游屠宰开工率明显提升，目前重新回落。屠宰毛利润为15.8元/头，扩大0.14元/头。如果近期猪价企稳和后续二育进场，养殖户出栏减少，屠宰端开工率可能有所减少。屠宰端鲜销率为89.33%，环比有所增加，屠宰冻肉库容率为20.32%，环比减少，整体看下游终端需求整体保持稳定偏好，预计国庆后需求有所转弱。

四、 行情展望

近期猪价整体持续回落调整，养殖利润同比下滑，目前养殖端情绪偏弱，现阶段出栏整体有所增加。国庆节后随着猪价企稳和二育再次进场，猪价存在企稳反弹可能。后续生猪供应可能高于预期，需关注出栏高峰期对猪价的压制作用。生猪期货近日跌幅较大，建议保持偏空思路，留意反弹风险。