棉花：美棉价格底部震荡 国内下游边际好转

研报正文

【行情分析】

洲际交易所(ICE)棉花期货周二攀升至三个月最高水平，因主要消费国中国发布经济刺激措施，而大西洋的热带风暴加剧市场对天气的担忧。目前供应端仍需关注籽棉收购价变化，若收购价继续跟随盘面上涨，棉价短期仍或被带动，若收购价逐步降温，棉价逢高承压，目前郑棉上方存套保压力但套保压力暂不强，需求端产业下游变化不大，9月环比淡于8月，整体需求一般，对棉价涨幅支撑力度不强。综上，短期偏强，但整体仍逢高承压，关注宏观及外盘情况。

【基本面消息】

USDA：截止9月12日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.42万吨，环比下降8%，同比增长1%;其中越南签约1.17万吨，巴基斯坦签约0.55万吨;2025/26年度美陆地棉总签约8.13万吨;2024/25美陆地棉周度装运2.95万吨，同比减少14%，较前四周平均水平降12%，其中巴基斯坦装运0.91万吨，越南0.4万吨。

USDA：截止9月22号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为14%;去年同期水平为12%，较去年同期快2个百分点;近五年同期平均水平在12%，比近五年同期平均水平高2个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为37%，环比下滑2个百分点;去年同期水平为30%，较去年同期高7个百分点。

国内方面：

截至9月24日，郑棉注册仓单6495张，较上一交易日减少177张;有效预报25张，仓单及预报总量6520张，折合棉花26.08万吨。

9月24日，全国3128皮棉到厂均价15238元/吨，上涨66元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格21961元/吨，稳定;纺纱利润为199.2元/吨，减少72.6元/吨;纺企纺纱即期利润减少。

【评级】震荡

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。