沪铝市场利好信心得到巩固 沪锌突破压力强势运行

研报正文

【沪铝】

周四沪铝反弹，现货 SMM 均价 19990 元/吨，跌 170 元/吨，对当月贴水 50 元/吨。南储现货均价 19810 元/吨，跌 180 元/吨，对当月贴水 230 元/吨。据 SMM，9 月 26 日铝锭库存 69.7 万吨，较上周四减少 4.6 万吨。铝棒 11.6 万吨，较上周四减少 0.41 万吨。

中央政治局会议政策发力落实的决心信号明确，市场利好信心再度得到巩固。基本面铝锭社会库存在节前备货需求下加速去库，未来新能源车四季度传统旺季，新一轮房地产政策即将陆续出台， 10 月份白电排产增速全部上行的预期下，消费可期。平衡预期偏好不改。加上国内外宏观宽松加持，铝价继续震荡上探。

操作建议：滚动低多

【沪锌】

周四沪锌主力 2411 合约日内震荡走强，夜间高开运行，伦锌收涨。现货市场：上海 0# 锌主流成交价集中在 24480~24640 元/吨，对 2410 合约升水 20-30 元/吨。锌价高位，下游采购谨慎，以前期订单提货为主，贸易商交投少量接货。

9 月 24 日，Teck 旗下的 Trail 电解锌厂发生火灾，虽然火灾没有造成人员伤亡，预计也不会对环境产生影响，但是此次火灾导致 Trail 冶炼厂(锌总产能 30 万吨)关闭四分之一，其他部分继续生产，铅和其他特种金属及副产品也在继续生产。SMM:截至本周四，SMM 七地锌锭库存总量为 10.67 万吨，较周一降低 0.89 万吨，国内库存录减。

整体来看，美国经济数据整体向好，稳定了市场对软着陆的押注。国内中央召开政治局会议，分析研究当前经济形势和经济工作，逆周期调控政策有望加码;央行称要加快出台金融增量政策举措文件，同时首个“中字头”长期资金入市文件发布，一系列政策大礼包令市场信心快速修复。

短期在内外宏观利好共振下，锌价突破 25000 元/吨重要压力位维持强势，不过我们也需关注到弱现实的当下，下游对高价锌承接力仍较有限，现货升水持续回落且月差收敛。节前刚需备货弱于往年同期，叠加长假临近，谨防情绪消化后锌价回落风险，节前轻仓操作。

操作建议：逢低做多