现实需求未有明显好转 PVC上涨持续性存疑

研报正文

核心观点

一、市场概述

9 月 26 日，PVC 偏暖运行，据 Wind 数据，V2501 收盘报 5490 元 /吨，涨幅 0.68%，成交量 122 万手，环比下降 46 万手，持仓量 87 万手，环比下降 4 万手;现货方面，国庆节假期临近，下游放假居多，对 PVC 采购积极性偏低，部分贸易商为促成交，小幅让利出货，华东地区电石法 PVC 五型报价在 5290--5400 元/吨。

二、基本面情况

成本方面，电石企业出货顺畅，厂库维持低位，临近国庆假期，下游企业备货积极，电石货源偏紧，供应不足，支撑市场价格，截至 9 月 26 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2800 元/吨，环比持平。

供应方面，目前 PVC 行业开工率维持在 8 成附近，处于年内偏高水平，近期沧州聚隆、山西瑞恒等装置陆续进入检修，同时部分企业受电石供应紧张影响而开工负荷下降，预计本周PVC供应将小幅下滑。

需求方面，今年 9 月“旺季”不旺，下游工厂新增订单有限，部分工厂库存水平偏高，导致生产积极性不足，虽然近日央行发布地产利好政策，但利好预期落实到终端环节仍需时间;出口方面，印度计划提前征收关税的消息抑制当地 PVC 采购商，上周 PVC 样本生产企业出口签单 2.09 万吨，环比减少 23%。

库存方面，据卓创资讯，截至 9 月 26 日，华东及华南样本仓库总库存 44.39 万吨，较上周减少 2.35%，同比高 14.94%。

三、后市展望

前有降准降息政策，后有中央会议释放利好信号，宏观氛围持续得到刺激，提振商品市场，支撑 PVC 低位回升，但当前现实需求未有明显好转，PVC 上涨的持续性存疑，后期需关注下游订单变化，若政策预期未能落实到需求终端，预计 PVC 将冲高回落。