节后前景预期不佳 预计聚丙烯市场震荡偏弱

研报正文

【聚丙烯】

PP2501合约收于7368元/吨，-31元/吨，持仓量43.8万手,减少1.8万手。

拉丝现货方面，华东市场：7500元/吨(+46元/吨)，华北市场：7441元/吨(+14元/吨)，华南市场：7581元/吨(+10元/吨)，西北市场：7366元/吨，美金市场：910美元/吨。

核心逻辑：PP停车16.9%(+2.5%),均聚排产56.1%(-3.2%),共聚排产26.9%(+0.6%)。本周国内PP装置停车损失量在10.36万吨，较上一周减少2.47万吨。多数装置在前三季度已经完成检修计划，未来计划内检修装置不多，因此预计装置检修损失量仍将继续下行。9月13日国内PP库存50.3万吨(+4.5%,前值48.1)。其中生产库存42.3万吨(+6.1%,前值39.9)，港口库存4.9万吨(-3.3%,前值5.0),贸易厂库3.2万吨(-2.1%,前值3.2)。周内停车装置环比减少，加大了上游生产企业去库压力。下游工厂订单虽有改善，但整体弱于往年，企业信心不足，备货积极性不高。聚丙烯下游塑编开工44%(0%)，BOPP开工54%(-1%)，注塑47%(0%)。塑编行业局部大厂订单尚可，但成品库存中性略高，短期去成品库存的压力仍在;部分中、小工厂订单不足，开工负荷率维持低位。

中秋节前有所提振，即将迎来国庆订单数量仍较为乐观，但节后前景预期不佳令业内观望情绪较强。预计下周聚丙烯市场震荡偏弱。

【塑料】

L2501合约收于7970元/吨，-41元/吨，持仓37.0万手，减少1.1万手。

现货方面，华东低压：8100元/吨，华东高压：10450元/吨(+50元/吨)，华北线性主流：8150元/吨(+30元/吨)。

核心逻辑：PE停车14.7%(+3.9%),线性排产39.9%(+5.3%),低压排产37.6%(-3.7%),高压排产7.8%(-5.5%)。本期PE检修损失量在6.4万吨，比上期减少1.55万吨。9月13日国内PE库存99.7万吨(+1.6%,前值98.1)。其中生产库存41.2万吨(+6.2%,前值38.8)，港口库存45.9万吨(-1.9%,前值46.8)，贸易厂库12.5万吨(0.0%,前值12.5)。国内PE检修损失量环比小幅减少，终端需求跟进并不明显，导致石化厂库库存去化速度不理想。聚乙烯下游农膜开工46%(+1%)，包装开工54%(0%)，薄膜开工43%(0%)。农膜订单跟进有限，旺季需求特征未完全释放，开工连续小幅提升。包装膜方面，下游节前适量采购，刚需尚存，规模企业新单零星跟进。

综合来看，厂商检修量预计持续下滑。需求方面，农膜订单未显旺季特征，管材金九预期未兑现，其余下游开工较为平稳。利润方面，美联储降息落地，同时库欣库存低位支撑油价，宏观经济不佳仍制约上涨空间，节前补库以及工厂检修带动需求好转，煤价震荡偏强。预计下周聚乙烯市场震荡偏弱。