生猪受需求提升利好支撑 远月合约仍存偏强预期

研报正文

一、行情回顾与操作建议

生猪行情：

期货方面，27 日生猪主力 2411 合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高16975 元/吨，最低 16765 元/吨，收盘报 16880 元/吨，较昨日涨0.39%，指数总持仓减少 9140 手至 136515 手。现货方面，27 日全国外三元均价17.72 元/公斤，较昨日下跌 0.3 元/公斤。

生猪点评：需求端，当前二育补栏积极性一般，随着现货价格的回调、育肥栏舍利用率的下降，且 9 月下旬到 10 月份也将进入二育补栏周期，预期二育的入场表现或对短期价格底部形成一定支撑;随着南方气温下降以及十一备货等影响，终端需求或环比增长，屠宰企业开工率和屠宰量料开始向好。

数据显示，9月27日样本屠宰企业屠宰量 14.44 万头，较昨日减少 0.33 万头，较一周前增加0.8万头。供应端，从能繁母猪来看，9-10 月生猪出栏量或难有明显增加，当前肥标价差稍有扩大，大猪抛压降低，栏舍利用率不断下降，养殖端出栏压力或有降低，惯性出栏短期仍在增加。

整体来看，生猪现货供需双增，出栏积极性较强，价格依旧维持弱势，但二育补栏周期将至，价格持续回落或引发部分二育群体入场积极性，持续回调空间或有限，或有反弹。期货方面，目前期货2411 合约贴水现货，且仍受需求提升利好支撑，远月合约仍存偏强预期，持续回调空间或有限。关注后续出栏节奏及二育体量。

二、行业要闻

据涌益资讯数据显示，9 月 19 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为555元/头，较上周环比下降 9.31%。

据涌益跟踪及调研数据，9 月 19 日当周肥标价差0.26 元/斤，周环比减少0.03元/斤，大猪货源增量明显，拖累标肥差收窄。

据涌益数据，9 月 19 日当周生猪交易均重 125.97 公斤，较上周上涨0.01公斤，环比涨幅 0.01%。

截止 9 月 19 日，自繁自养生猪头均利润 657.6 元/头，周环比减少86.9元/头;外购仔猪养殖利润 380.4 元/头，周环比减少 109.6 元/头。

据钢联数据显示，9 月 19 日当周屠宰开工率 29.55%，较上周上涨2.30个百分点，同比高 0.43 个百分点。

三、数据概览