原油短期供应压力或会凸显 沪铜需求表现尚好

研报正文

【原油】

一、行情回顾

上海能源中心原油主力合约本周小幅上涨，本周开盘价：521.8，本周收盘价：526.1.1，涨跌幅为0.32%，成交量为 10.1 万，持仓量为 2.28 万，环比均有所下降。

WTI 主力加权本周小幅收跌，本周开盘价：69.93，本周收盘价：67.77，涨跌幅为-2.98%，成交量为420.1万，持仓量为 133.7 万，环比均有所上升。

布伦特主力加权本周小幅收跌，本周开盘价：73.47，本周收盘价：71.61，涨跌幅为-2.52%，成交量为615.8万，持仓量为 174.2 万，成交量环比有所上升，持仓量环比有所下降。

二、基本面情况

原油收到本周降息降准等宏观利好因素影响，上海能源中心原油主力合约较外盘主力更为坚挺，呈现内强外弱的格局。但目前原油整体供应压力较大，例如风暴影响减弱后，美国墨西哥湾的石油生产平台已经重新部署人员并恢复生产，短期的供应压力会凸显。

从长期来看，OPEC 原定沙特在内的8 个成员国从10 月份自愿性减产220 万桶/日，但 9 月份 OPEC 将这一计划推迟至 12 月份，导致市场认为该产油国的减产意图的可信度不高，因此整体国际油市的供应平衡格局非常的脆弱，预计整体第四季度承压不变。

【碳酸锂】

一、行情回顾

碳酸锂主力合约本周收出了小阳，本周开盘价：74800，本周收盘价：76950，涨跌幅为2.19%，成交量为133.6万，持仓量为 22.2 万，成交量环比有所上升，持仓量环比均有所下降。

二、基本面情况

碳酸锂现货价格方面，据 SMM 显示，碳酸锂(99.5%电池级/国产)报 7.60 万元/吨，上涨1000。供应端，本周国内碳酸锂产量维持稳定，碳酸锂现货价格上涨，叠加下游节前备货，带动生产积极性，厂家目前处于积极出货的阶段。需求端，本周受价格上涨影响，下游虽有补库需求，但采购仍较为谨慎，散单多在低位点价。下游表示，下月客供以及长协量仍然持稳，散单采购量增长有限。库存端，工厂由于节前出货的原因，库存小幅下降，而贸易商有囤货挺基差的意愿。整体商碳酸锂在节后供应稳定的情况下价格或将持续承压。

【沪铜】

消息面

9 月 26 日，沪铜主力合约开盘价为 77,210 元/吨，收盘价为77,740元/吨，较前一交易日上涨 0.40%。夜盘开盘后继续上涨，夜盘收盘价为78,880元/吨，较昨日午后收盘上涨 1.91%。整体来看，本周沪铜价格呈现震荡上行的态势。

宏观方面;

国内方面：中国金融管理部门集中推出一批增量政策，政策力度、数量、覆盖面等均超出市场预期，这极大地提振了市场信心和金属需求前景。中共中央政治局召开会议，强调要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，要促进房地产市场止跌回稳等，对经济起到了积极的推动作用，也在一定程度上支撑了沪铜价格。

国际方面：美联储降息举措使宏观经济环境对铜价较为有利。美国部分经济数据如 9 月消费者信心意外大幅下降，这也增强了市场对于美联储继续降息的预期，从宏观角度对铜价形成了一定的支撑。

2、库存方面;

上期所 9 月 27 日披露本周库存周报。铜库存减少24530 吨。

3、供需方面：

据我的钢铁网了解，9 月 24 日 CSPT 召开季度会议，2024 年第四季度铜精矿现货 TC 指导价为 35 美元/干吨，相较于三季度有所上行，暗示矿端紧张程度较前期有所缓解，当前国内精铜生产偏稳。

需求方面：加工环节开工率高位，线缆企业开工率保持高位，需求表现尚好，但市场也在关注需求好转能否延续。

总体而言，本周沪铜市场受到美联储降息、中国刺激政策助推铜价，全球库存高位