橡胶宏观情绪好转 甲醇市场做多热情偏强

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周一国内沪胶期货 2501 合约呈现缩量增仓，震荡上行，大幅收涨的走势，盘中期价重心大幅上移至19645 元/吨一线运行。收盘时期价大幅收涨 6.48%至 19645 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅收敛至 130 元/吨。

受益于国内央行计划出台降准、降息和调降存量房贷利率的利好预期提振，宏观情绪好转。叠加因台风因素导致今年国内海南岛橡胶产量面临小幅减产，东南亚产胶国也存在减产影响，同时国内汽车以旧换新政策提振，叠加终端车市迎来消费旺季，产胶国长周期减产逻辑仍在。预计后市国内沪胶期货2501 合约或维持震荡偏强的走势。

【甲醇】

本周一国内甲醇期货 2501 合约呈现放量减仓，震荡上行，大幅收涨的走势，期价最高上涨至 2541 元/吨一线，最低下探至2439元/吨，收盘时大幅收涨 3.74%至 2525 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅升阔至 45 元/吨。

受国内煤炭期货价格大幅上涨，甲醇成本支撑因素凸显，叠加宏观情绪改善，市场做多热情偏强，预计后市甲醇期货2501合约或维持震荡偏强的走势。

【原油】

本周一国内原油期货 2411 合约呈现缩量减仓，震荡上行，大幅上涨的走势，期价最低下探至 518.5 元/桶，最高上涨至544.0元/桶，收盘时期价大幅上涨 4.36%至 543.5 元/桶。

随着美联储降息50 个基点，宏观氛围回暖的背景下，市场风险偏好增强。在能化商品集体上涨的带动下，市场做多热情偏强，预计后市国内原油期货2411合约价格或维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 9 月 20 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为24.11万吨，较上期减少 0.94 万吨，降幅 3.75%。天然橡胶青岛保税区区内库存为6.82 万吨，较上期减少 0.47 万吨，降幅 6.45%。二者库存合计达30.93万吨，周环比小幅减少 1.41 万吨，维持低位运行。

截止 2024 年 9 月 27 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.4%，周环比小幅回落 1.00 个百分点，同比大幅回落 8.20 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.1%，周环比小幅回升 2.00 个百分点，同比大幅回升7.00个百分点。

2024 年 8 月，我国汽车产销分别完成 249.2 万辆和245.3 万辆，环比分别增长 9%和 8.5%，同比分别下降 3.2%和 5%。2024 年1-8 月，我国汽车产销分别完成 1867.4 万辆和 1876.6 万辆，同比分别增长 2.5%和3%，产销增速较1-7月分别收窄 0.9 和 1.3 个百分点。

2024 年 7 月份，我国重卡市场销售约 5.9 万辆左右，环比6 月份下降17%，比上年同期的 6.13 万辆下滑 4%，减少了约 2000 辆。5.9 万辆放在最近八年来看，仅高于 2022 年 7 月(4.52 万辆)，低于其他年份的7 月份销量。累计来看，2024 年 1-7 月，我国重卡市场销售各类车型约56.34 万辆，比上年同期上涨 2%，净增加近 1.4 万辆，累计增速较 1-6 月进一步缩窄。

甲醇

截至 2024 年 9 月 27 日当周，国内甲醇平均开工率维持在80.94%，周环比略微回升 0.02%，月环比小幅增长 4.94%，较去年同期小幅增长3.03%。同期我国甲醇周度产量均值达 184.03 万吨，周环比略微减少0.31 万吨，月环比大幅增加 9.20 万吨，较去年同期 174.67 万吨，大幅增加9.36 万吨。

截止 2024 年 9 月 27 日当周，国内甲醛开工率维持在29.60%，周环比略微减少 0.44%。同时二甲醚方面，开工率维持在 8.15%，周环比略微回升0.48%。醋酸开工率维持在 92.66%，周环比小幅回升 7.77%。MTBE 开工率维持在49.90%，周环比小幅增加 2.89%。截止 2024 年 9 月 27 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 83.38%，周环比小幅下跌 0.79 个百分点。截止2024年9月 27 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 142 元/吨，周环比小幅回升27元/吨。

截止 2024 年 9 月 27 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 79.32 万吨，周环比大幅回落 4.94 万吨，月环比略微增加0.36 万吨，较去年同期小幅下降 5.66 万吨。其中华东港口甲醇库存达46.27 万吨，周环比小幅减少 3.57 万吨，华南港口甲醇库存达 33.05 万吨，周环比小幅减少1.37万吨。

原油

2024 年 9 月 20 日，美国石油活跃钻井平台数量增加至488 座，周环比小幅增加 0 座，较去年底回落 19 座。美国原油日均产量1320 万桶，周环比小幅增加 0 万桶/日，同比增加 30 万桶/日。

截至 2024 年 9 月 20 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.13042 亿桶，周环比大幅减少 447.1 万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2282.7 万桶，周环比小幅增加 11.6 万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.82447 亿桶，周环比小幅增加 128.7 万桶。美国炼厂开工率维持在90.90%，周环比小幅下滑 1.2 个百分点，月环比小幅下降2.40%，同比小幅上涨 1.40%。

截至 2024 年 9 月 24 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在158597张，周环比大幅增加 13269 张，较 8 月均值 225718 张大幅减少67121 张，降幅达29.74%。与此同时，截至 2024 年 9 月 24 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 970 张，周环比大幅增加 27630 张，较8 月均值49111 张大幅回落48141 张，降幅达 98.02%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅减少。

2. 现货价格表

3. 相关图表