沪铅仍有刚需补库需求 工业硅维持低位震荡

研报正文

【沪铅】

周二沪铅主力 2411 合约日内呈现先扬后抑走势，夜间先抑后扬，伦铅探底回升。

现货市场：上海市场济金铅 16915-16960 元/吨，对 2410 合约平水，或对沪铅 2411 合约贴水 30 元/吨;江浙地区江铜铅报 16915-16935 元/吨，对沪铅 2410 合约平水。节后首个交易日，沪铅呈冲高回落态势，持货商随行报价，部分贸易商切换合约报价，且多报价贴水，下游基本恢复生产，部分企业备库未消耗，询价一般，市场成交清淡。

SMM：截止至本周二，社会库存为 5.34 万吨，较节前增加 0.79 万吨。Mysteel：9 月国内原生铅产量 25.62 万吨，环比减少 5.39%，同比减少 10.64%，预计 10 月原生铅预计产量 28.01 万吨。9 月再生铅产量 27.74 万吨，环比增加 7.52%，同比下降 20.16%，预计 10 月再生铅产量增至 31.25 万吨。

整体来看，市场乐观情绪略降温，同时社会库存如期累库，铅价走势先扬后抑。后期看，随着炼厂检修复产及技改炼厂投产，供应存增加预期，叠加当前现货维持贴水报价，持货商交仓意愿不减，仍有累库预期下将压制铅价上方空间，不过节后下游蓄电池企业亦恢复生产，仍有刚需补库需求，将为铅价提供下方支撑。供需双增的基本面下，短期铅价 16700-17200 元/吨区间震荡。

操作建议：波段操作

【工业硅】

周二工业硅主力 2411 合约冲高回落，昨日华东通氧 553#现货对 2411 合约升水 2040 元 /吨，华东 421#最低交割品现货对 2411 合约升水 440/吨，盘面交割利润为负。10 月 8 日广期所仓单库存升至 59062 手，库存压力仍然偏高。周二华东地区部分主流牌号报价基本持平，上周社会库存小幅降至 47.9 万吨，现货市场平稳但期价受宏观情绪提振效应较弱。

供应端，节后新疆地区产量保持平稳，川滇地区硅企 10 月下旬有小幅减产预期，供应端整体持平;从需求侧来看，多晶硅 11 月排产计划逐渐走高至 13 万吨，光伏电池厂家库存压力较大但多数维持当前开工水平，组件厂企业 10 月出货预期向好主因集中式光伏地面电站进入装机高峰期，西北地区并网项目稳步推进支撑四季度光伏冲击全年总量，国内宏观情绪的好转对工业硅提振作用有限，但整体供过于求的格局仍在持续，预计工业硅短期仍将维持低位震荡。

操作建议：观望