白糖价格或高位宽幅震荡 棉花价格受经济刺激政策带动

研报正文

【白糖】

【重点资讯】

周二郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖 1 月合约收盘价报 5929 元/吨，较之前一交易日上涨14元/吨，或 0.24%。

现货方面，广西制糖集团报价区间为 6490-6540 元/吨，云南制糖集团报价区间为6180-6260元/吨，加工糖厂主流报价区间为 6510-6690 元/吨，报价均持平。双节过后市场表现平淡，下游终端和贸易商采购积极性不高，成交一般。广西现货-郑糖主力合约(sr2501)基差561 元/吨。

外盘方面，周二原糖期货价格震荡，原糖 3 月合约收盘报 22.46 美分/磅，较上一个交易日持平。风险咨询公司 ArcherConsulting 周二的一份报告显示，巴西工厂使用 ICE 期货合约对2025/26 年度预期糖出口的38.5%进行套期保值，即约 1160 万吨，这一规模比去年同期 32.5%要大。

该咨询公司表示，工厂在9月份锁定的价格更好，达到每吨 2,550 雷亚尔(460.85 美元)，比 8 月份的平均水平高出220 雷亚尔。报告称，如果不是银行和交易机构的信贷额度限制，套期保值的数量可能会更大。

【交易策略】

9 月下旬原糖期货大幅反弹，因巴西中南部地区天气干旱和火灾频发。但从目前数据来看，巴西中南部甘蔗及食糖产量维持同比增长，干旱和火灾影响并没有明显的体现，而值得关注的是其甘蔗制糖比例低于榨季初期预期。

国内方面，虽然外盘大幅上涨，但国内受限于食糖、糖浆以及预拌粉进口大幅增加，以及对新榨季国内增产预期感到担忧，限制郑糖上涨高度。短线原糖高位震荡，叠加国内陆续出台经济刺激政策，郑糖价格或在高位宽幅震荡，但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。

【棉花】

【重点资讯】

周二郑州棉花期货价格下跌，郑棉 1 月合约收盘价报 14300 元/吨，较前一交易日下跌265 元/吨，或1.82%。

现货方面，新疆库 21/31 双 28 双 29 含杂较低提货报价在 15200-15700 元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源 21/31 双 28 或双 29 低杂成交价在 15400-15900 元/吨。当前纺织企业节后订单增量一般，纱线价格基本稳定，成品销售一般，对皮棉原料采购继续随用随买。中国棉花信息网专讯10 月7 日，新疆地区籽棉收购价保持稳中上涨走势，机采棉收购指数 6.41 元/公斤，上涨0.03 元/公斤;棉籽价格基本在2.2元/公斤左右。

外盘方面，周二美棉期货价格下跌，ICE 美棉花 12 月合约收盘报 72.27 美分/磅，较前一交易日下跌1.32美分/磅，或 1.79%。StoneX Group 表示，棉花市场的避险情绪是由于中国大宗商品开盘走低和股市失去动力所产生的。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至10 月6 日当周，美国棉花优良率为 29%，前一周为 31%，上年同期为 32%。

【交易策略】

美联储开启降息周期，叠加全球棉花产量预期下调，美棉价格从低位反弹。但随着棉价反弹，美棉出口签约、装运数据表现一般，盘面持续上行动能不足，转而陷入震荡行情。

国内方面，国庆节前陆续出台经济刺激政策，显著提振国内看涨情绪，纺织企业下游订单整体有所好转，新疆新棉陆续上市，收购价也高于此前预期，达到 6-6.5 元/公斤。短线受国内经济刺激政策带动，郑棉价格维持高位震荡，但从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。