PX成本支撑放缓 瓶片货源流通预期较充足

研报正文

装置信息

PX：华南福建联合石化一套100万吨PX装置10.08日已按计划停车检修，该装置预计检修2个月左右。

PTA：华东逸盛新材料一套330万吨PTA装置10.09日恢复满负荷，10月初一度降负荷至5成。

【重要资讯】

因以色列对伊朗回应迟迟未能落地，叠加原油偏弱基本面压制，市场情绪溢价得到修复，油价放量大跌。商品市场信心继续受股市影响的同时，成本端价格大幅回撤，对PX价格形成进一步打压。节后受到宏观信心的提振，PX价格有一定的回升，若想维持涨势后市还需基本面提供更多的支持。

10.08日 PX CFR中国价格为896美元/吨，地缘冲突放缓预期下，国际油价回吐假期间涨幅，PX成本支撑放缓。国内PX处于累库周期，叠加期货跌幅明显，场内商谈积极性一般。综合来看，PX当下依旧追随成本变化，供应端的变动仅带来边际影响。

地缘局势对石油供应影响的可能性减缓，美国能源信息署下调明年石油需求增长预测并下调油价预测，国际原油行情下跌，对PTA成本支撑减弱。聚酯方面，节后萧山50万吨新装置投料，绍兴20万吨装置重启，直纺长丝装置稳定，短期开工平稳，权益库存压力缓解。

下游在假期前补货积极，宏观因素提振补库，10月受季节和降温影响面料需求转暖，坯布成品库存去化，但需求恢复较为温和。国庆假期产销高低不等，平均产销预估在5-7成不等，进入10月终端需求继续呈现季节性改善趋势，并没有超预期的表现。综合来看，成本和宏观情绪仍是当前主导PTA走势的关键因素。

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6500-6650元/吨，均价较上一工作日下跌100元/吨。日内聚酯原料 PTA弱势震荡，瓶片供应端报盘跟随下调，需求端谨慎跟进，市场交投冷清。节后瓶片开工提升至 79.63%，货源流通预期较充足。

短期宏观利好政策发布，带动大宗商品上涨，但目前的拉动作用已微乎其微，市场关注的焦点将重回基本面情况，成本定价逻辑继续运行。可关注10月份新产能投放进展以及前期因台风因素造成的提货偏紧情况能否改善。

【交易策略】

前一交易日，TA受成本及宏观影响，2501合约以5234元/吨(-2.86%)收盘，日内成交量115万手; PX跟随成本变动，2501合约以7430元/吨(-3.03%)收盘，日内成交量13.51万手;PR受原料影响， 2503合约以6504元/吨(-2.40%)收盘，日内成交量9.40万手。

隔夜原油市场，以色列将如何报复伊朗上周弹道导弹袭击的不确定性导致国际油价持续反弹停滞，美国原油库存增幅超过预期，欧美原油期货连续第二天下跌，但是中东冲突依然剧烈，美国飓风米尔顿导致供应中断的风险抑制了油价跌幅。成本定价逻辑继续运行，终端稍有起色，但旺季表现并未超预期。隔夜原油宽幅下跌;预计PX将下行，PTA将下行，PR将下行。