橡胶技术性调整压力增大 原油地缘因子暂时消化

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2501 合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，大幅收低的走势，盘中期价重心显著下移至18100 元/吨一线运行。收盘时期价大幅收低 2.77%至 18100 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅升阔至 140 元/吨。

随着前期利多因素逐渐消化，叠加节后未能继续出台更多利好政策，获利筹码出现部分了结现象，技术性调整压力增大。预计短期国内沪胶期货 2501 合约或维持中期调整的走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2501 合约呈现缩量增仓，震荡企稳，略微收涨的走势，期价最高上涨至 2520 元/吨一线，最低下探至2489元/吨，收盘时略微收涨 0.12%至 2503 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅收敛至 18 元/吨。

随着前期利多因素逐渐消化，叠加国内煤炭期货价格涨势趋缓。在多空分歧出现的背景下，预计后市甲醇期货2501合约或维持震荡企稳的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2411 合约呈现缩量增仓，企稳反弹，大幅上涨的走势，期价最高涨至 577.9 元/桶，最低下跌至558.4元/桶，收盘时期价大幅上涨 3.11%至 570.4 元/桶。

随着美联储11月议息会议降息 50 个基点预期下降，大概率或降息25 个基点。此前宏观氛围乐观基调出现消退，市场风险偏好出现减弱。与此同时，地缘因子暂时消化，前期多头出现获利了结。在多空博弈加剧的背景下，预计后市国内原油期货 2411 合约或维持宽幅震荡整理的走势。

1. 产业动态

橡胶

国庆节后截至 2024 年 10 月 7 日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为22.82 万吨，较上期减少 0.42 万吨，降幅 1.81%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 6.11 万吨，较上期减少 0.30 万吨，降幅 4.63%。二者库存合计达28.93万吨，周环比小幅减少 0.72 万吨，维持低位运行。

国庆节后截至 2024 年 10 月 7 日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为22.82 万吨，较上期减少 0.42 万吨，降幅 1.81%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 6.11 万吨，较上期减少 0.30 万吨，降幅 4.63%。二者库存合计达28.93万吨，周环比小幅减少 0.72 万吨，维持低位运行。

2024 年 9 月中国乘用车市场零售量达到 206.3 万辆，同比增长2%，环比增长 8%。其中，新能源车 9 月零售量为 112 万辆，同比增长51%，环比增长9%。今年 1-9 月，乘用车累计零售量为 1552.9 万辆，同比增长2%。2024 年9月份中国物流业景气指数为 52.4%，较上月回升 0.9 个百分点。

2024 年 9 月份，我国重卡市场销售约 5.8 万辆左右(批发口径，包含出口和新能源)，环比 8 月份下滑 7%，比上年同期的 8.57 万辆下滑32%，减少了约 2.8 万辆。累计来看，2024 年 1-9 月，我国重卡市场销售各类车型约68.3万辆，累计增速转负(1-8 月累计增速是 0.68%)，降幅为3%左右。市场情况无疑“十分严峻”。

甲醇

截至 2024 年 10 月 11 日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.77%，周环比略微回升 0.83%，月环比小幅增长 2.78%，较去年同期小幅增长5.52%。同期我国甲醇周度产量均值达 187.68 万吨，周环比小幅增加3.65 万吨，月环比大幅增加 8.42 万吨，较去年同期 177.11 万吨，大幅增加10.57 万吨。

截止 2024 年 10 月 11 日当周，国内甲醛开工率维持在30.47%，周环比略微回升 0.87%。同时二甲醚方面，开工率维持在 8.05%，周环比略微回落0.10%。醋酸开工率维持在 96.77%，周环比小幅回升 4.11%。MTBE 开工率维持在51.61%，周环比小幅增加 1.71%。

截止 2024 年 10 月 11 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 84.78%，周环比略微下跌 0.28 个百分点。截止2024年10 月 11 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 166 元/吨，周环比小幅回升147元/吨。

截止 2024 年 10 月 11 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 90.31 万吨，周环比大幅上涨 10.99 万吨，月环比略微增加0.08 万吨，较去年同期大幅增加 17.12 万吨。其中华东港口甲醇库存达53.24 万吨，周环比大幅增加 6.97 万吨，华南港口甲醇库存达 37.07 万吨，周环比大幅增加4.02万吨。

截至 2024 年 10 月 10 日当周，我国内陆甲醇库存合计达49.05万吨，周环比小幅增加 5.36 万吨，月环比小幅增加 8.69 万吨，较年初小幅增加5.82万吨，较去年同期的 43.41 万吨，大幅增加 5.64 万吨。

原油

2024 年 10 月 4 日，美国石油活跃钻井平台数量增加至479 座，周环比小幅减少 5 座，较去年底回落 18 座。美国原油日均产量1320 万桶，周环比小幅增加 0 万桶/日，同比增加 0 万桶/日。

截至 2024 年 10 月 4 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.22741 亿桶，周环比大幅增加 581 万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2491.4 万桶，周环比小幅增加 124.7 万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.8293 亿桶，周环比小幅增加 37.7 万桶。美国炼厂开工率维持在86.70%，周环比小幅下滑 0.9 个百分点，月环比小幅下降6.10%，同比小幅上涨 1.00%。

截至 2024 年 10 月 1 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在159608张，周环比小幅增加 1011 张，较 9 月均值 155243 张小幅增加4365 张，降幅达2.81%。与此同时，截至 2024 年 10 月 1 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 22265 张，周环比大幅增加 21295 张，较 9 月均值8644 张大幅增加29939张，增幅达 346.35%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表