豆棕价差持续倒挂 棕榈油消费需求受到抑制

研报正文

一、本周行情回顾及行业相关数据

【期货价格】

十一假期期间因外盘提振，节后棕榈油期货跳空近 460 个点开盘。随后获利多头出现减仓离场行情。但全周 4 个交易日价格维持高位盘整态势。截至本周五(10 月 11 号)收盘主力合约P2501 收于8846 元/吨，较节前上涨 278 元/吨,涨幅 3.243%，最高价 9028 元/吨，最低价 8566 元/吨，成交量273.1 万手，持仓量50.9万手，较节前增仓 1.1 万手。

【现货价格】

截至本周五(10 月 11 号)国内主要市场现货报价(元/吨)

【基 差】

截至 10 月 11 日，张家港市场港口 24 度棕榈油主流价格参考 P2501+220 元/吨，基差较上周末增加。

【库 存】

据 Mysteel 调研显示， 截至 2024 年 9 月 27 日(第 39 周)，全国重点地区棕榈油商业库存50.586万吨，环比上周增加 3.35 万吨，增幅 7.10%。

二、本周要闻及基本面情况汇总

1、 船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 10 月 1-10 日棕榈油出口量为509962 吨，较上月同期出口的448985 吨增加 13.6%。

2、据马来西亚独立检验机构 AmSpec，马来西亚 10 月 1-10 日棕榈油出口量为490582 吨，较上月同期出口的 412771 吨增加 18.9%。

3、船运调查机构(SGS)公布的数据显示，马来西亚 10 月 1-10 日棕榈油产品出口量为440217吨。

4、据马来西亚棕榈油局 MPOB，马来西亚 9 月棕榈油产量为 1821933 吨，环比减少3.80%。马来西亚9月棕榈油库存量为 2013837 吨，环比增长 6.93%;棕榈油出口为 1542805 吨，环比增长0.93%;棕榈油进口为5482吨，环比减少 45.01%。

5、南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2024 年 10 月 1-10 日马来西亚棕榈油单产减少7.15%，出油率增加 0.13%，产量减少 6.46%。

6、美国农业部(USDA)旗下海外农业服务局(FAS)发布报告显示，预计马来西亚在2024-25年将生产约1920 万吨棕榈油，比 2023-24 年下降 2%。同时将 2024-25 年马来西亚棕榈油出口预测从2023-24 年的1620万吨下调至 1570 万吨，同时预计马来西亚棕榈油期末库存从 2023-24 年的 225 万吨增加到2024-25 年的240万吨。

7、 国家粮油信息中心：截至 10 月 4 日，国内三大油脂库存总量 206 万吨，周环比上升1 万吨，月环比上升 1 万吨，同比下降 3 万吨。其中棕榈油库存 53 万吨，周环比上升 3 万吨，月环比下降1 万吨，较去年同期下降 35 万吨，其中食用棕榈油库存 46 万吨。

8、国家粮油信息中心：随着进口利润转差，四季度棕榈油进口买船减少，船期监测显示，10-12月我国棕榈油到港量预计分别为 20 万吨、30 万吨和 30 万吨。10 月初国内棕榈油库存53 万吨，同比下降35万吨，在后续进口到港较少的情况下，预计 10-11 月国内棕榈油库存继续维持低位。

三、本周技术面显示

趋势指标：本周日 MA 组合呈现标准的多头排列状态，周五收盘时价格在日MA5 之上。周MA 线同样多头排列，至本周 5 收盘价格在周 MA5 线之上;boll 指标上看，日线中上轨向开口发散呈强势。收盘价处于上轨之外。周线 boll 开口。价格同样处于上轨之外。月 boll 看 boll 线仍在收口过程中。且价格目前在上轨附近。

摆动指标：MACD 指标上看, 日线 macd,DIFF、DEA 线在 0 线上方形成金叉。SLOWKD 指标，目前KD 线在(40-60)区间金叉相交，向上扩散。

四、综 述

目前国内豆棕价差持续倒挂，棕榈油消费需求受到一定的抑制，下游随采随用为主，节后国内棕榈油库存小幅回升。但产地印尼即将在 2025 年实施 B40 政策，长远看棕榈油需求前景乐观。短期棕榈油维持区间强势震荡操作的思路，重点关注原油价格走势、棕榈油产地产量、出口情况、相关竞品的价格走势以及价差波动情况。