市场潜在供应风险增强 甲醇价格宽幅上调

研报正文

【市场动态】

1、国庆假期期间，市场担忧以色列可能将伊朗石油设施列为打击目标，潜在供应风险增强，国际油价连续第五个交易日上涨，受此影响，甲醇价格宽幅上调。

节后归来，随着宏观利好提振有所减弱，甲醇主力合约期价高位回落，内地部分区域市场在下游节后补货需求欠佳的影响下回吐涨幅，且由于前期现货价格拉涨幅度较大，部分下游对当前高价持有一定抵触情绪，市场成交气氛迅速降温。目前主产区厂家在库存压力增加的影响下短期仍以排库为主，然传统下游市场补货仅维持刚需，且经过前期大涨大跌的行情过后，贸易商及终端下游业者入市补货更为谨慎。

2、品种总持仓844759手，增加21476手。仓单12431张，增加2000张。

【基本面分析】

1、短期气温走低、日耗回落、终端补库采购暂缓，煤炭市场呈现供需双弱的格局。不过，宏观经济政策利好形势下，非电终端采购积极性有恢复预期，叠加冬储需求，市场支撑因素同样存在。后续仍需关注大秦线检修带来的沿海供需结构变化，以及一揽子增量政策落实的具体效果等。

2、随着宏观氛围转弱以及中东局势缓解，原油价格回落，带动甲醇市场情绪转弱。近期内地市场装置变动不大，整体开工表现尚可，目前看10月计划检修不多，国内开工率或继续保持在高位。近期部分MTO装置计划复产，对甲醇需求保持稳定，但随着其亏损进一步扩大，将压制甲醇上涨空间;金九银十旺季预期下，传统下游开工率预计进一步提升。港口方面，提货随着价格回落缩减明显，但船货抵港相对集中，加之内地与港口套利窗口打开，库存有所累积。

3、多头主流逻辑：传统下游负荷提升，煤价相对坚挺。空头主流逻辑：港口市场得到内贸及进口货源补充，MTO亏损加剧。

【总结】

1、观点：震荡偏弱

2、核心逻辑： 1)港口市场得到内贸及进口货源补充 2)MTO亏损加剧 3)传统下游负荷提升