沪铜需求表现偏弱 价格持续承压

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

铜价震荡走强，隔夜美通胀数据全面超预期且美上周初请失业金数据飙升至一年最高，交易员押注美联储 11 月降息 25BP 概率升破 80%，基本金属和贵金属均表现强劲，然日内 A 股继续大幅回调打压市场情绪，铜价尾盘涨幅缩窄。

日内现货继续承压，现货升水降至 5，盘面 10-11back 价差缩窄至 40，现货库存增加导致当下现货市场升水持续下调，LME0-3contango 结构略缩窄至 140，国内现货进口盈利降至 70 附近，洋山铜溢价承压下行，内外现货需求暂表现偏弱，对铜价继续施压，而宏观要关注即将到来的财政部部长国新办会议上释放的财政力度，预计市场悲观情绪将暂缓，沪铜主力将在 7.7-7.8 万附近震荡。

二、 行业要闻

1. 外媒 10 月 10 日消息，赞比亚政府计划通过持续的矿产资源绘制保留某些采矿许可证的多数股权，但指出私人投资者可以与国家合资开发这些资产。矿业部长 Kabuswe 表示，该国已设立了一个特殊目的机构(SPV)来推动投资，目标是到 2025 年底将铜产量提高到 100 万吨以上。Kabuswe 指出，SPV 将向某些区域授予许可，然后寻求合作伙伴签订与其勘探和采矿相关的商业协议。赞比亚政府已经通过 ZCCM 投资控股公司拥有几项矿业资产。该计划是到 2031 年将该国的铜产量翻两番，达到 300 万吨。这一雄心勃勃的目标需要将政府目前正在确定的多个勘探项目投入生产。

2. 外媒 10 月 10 日消息，Northisle Copper and Gold 为其位于不列颠哥伦比亚省哈迪港附近的 100%控股项目提供了最新的资源估算，以支持新的初步经济评估(PEA)，该评估预计将于 2025 年第一季度初发布。North Island 项目资源目前总计 9.06 亿吨，指示资源铜品位为 0.16%，金品位为 0.24 克/吨和钼品位为 75 ppm，总含金属量为 63 亿磅铜当量;另外还有 2.14 亿吨推断资源，铜品位为 0.12%、金品位为 0.22 克/吨和钼品位为 52 ppm，总含金属量为 13 亿磅铜当量。

3. 外媒 10 月 11 日消息，据三位知情人士称，由于制造铜所用的原材料短缺，中国铜业巨头铜陵有色金属集团将把新工厂的生产推迟到 2025 年下半年。铜陵铜业的项目是中国十多年来最大的铜冶炼厂。该项目预计将于 2025 年 1 月完工，年产能为 50 万吨。该项目的推迟引发了人们对中国未来几年大规模铜产能扩建计划的怀疑，并挑战了长期以来人们的信念，即国有冶炼厂即使亏损也会继续生产铜。消息人士称，铜陵有色对铜精矿供应商表示，该公司未能采购足够的精矿在明年 1 月份开始生产。铜生产商通常在新厂投产前三个月开始储存精矿。