利好政策落地 纯碱产业链预期将逐步复苏

研报正文

一、纯碱基本面

1、纯碱产量逐步恢复

据隆众资讯，截止到 2024 年 10 月 10 日，本周纯碱产量73.23万吨，环比增加 0.65 万吨，涨幅 0.90%。轻质碱产量 30.32 万吨，环比增加0.41万吨。重质碱产量 42.91 万吨，环比增加 0.24 万吨。企业开工基本稳定，负荷及产量增加。

2、纯碱需求仍然偏弱

据隆众资讯，截至 2024 年 10 月 10 日，中国纯碱企业出货量69.52万吨，环比下跌 2.94%;纯碱整体出货率为 94.93%，环比-3.76 个百分点。周内，纯碱装置提量、减产并存，综合供应小幅上移;下游需求表现一般，多维持刚需，整体出货情况未见明显好转。

3、纯碱厂库持续创新高

据隆众资讯，截止到 2024 年 10 月 10 日，本周国内纯碱厂家总库存152.86万吨，较 9 月 30 日增加 3.71 万吨，涨幅 2.49%。其中，轻质纯碱70.38万吨，环比增加 0.31 万吨，重质纯碱 82.48 万吨，环比增加3.40 万吨。放假期间，出货缓慢，个别企业库存增加，大部分企业产销维持。

4、全国浮法玻璃日产仍然偏弱

据隆众资讯，截至 2024 年 10 月 10 日，全国浮法玻璃日产量为16.28万吨，比 3 日+0.43%。本周(20241004-1010)全国浮法玻璃产量114.01万吨，环比-0.07%，同比-4.67%。

5、浮法玻璃厂库大幅下降

据隆众资讯，截止到 2024 年 10 月 10 日，全国浮法玻璃样本企业总库存5884.4 万重箱，环比-1403.4 万重箱，环比-19.26%，同比+45.87%。折库存天数 26.8 天，较上期-5.7 天。本期国庆节前后受情绪提振影响，多地产销较高，但是，集中补库结束后，沙河地区明显降温，其余多地产销也有所下滑。

华北地区国庆节前后产销率高位，厂家去库力度较大，后续随着市场情绪降温出货减缓，但整体库存仍有较大幅度下降。华东地区在国庆前后出货情况较好，整体库存在下游备货情况下去库明显，各企业库存压力也得到明显缓解。华中市场本期本地中下游拿货情绪受提振，叠加外发，多厂产销较高，库存下降明显。

华南市场国庆假期部分中下游均有备货，企业出货明显好转，产销较高，企业库存下降幅度较大。西南西北区域假期产销良好，多数处于去库状态，其中部分因运力限制影响了当日出库速度，节后即便周边情绪转弱，但西南仍可维持适当出库而产销平衡。东北地区十一假期浮法玻璃企业处于去库状态且力度较大，下游拿货情绪良好，节后出货速度放缓，下游按需拿货，心态谨慎。

6、纯碱现货持平

据隆众资讯数据，截至 10 月 6 日，华北轻碱市场主流价格1600元/吨，较上周持平，华北重碱市场主流价 1700 元/吨，较上周持平。

三.行情展望

国庆归来后，受国家强力提振经济的利好政策带动，市场情绪明显好转，最直接的表现是全国浮法玻璃样本企业总库存大幅下降近20%。但是，在集中补库结束后，市场情绪明显降温，表明目前市场预期仍未完全扭转，观望情绪仍然存在，市场信心仍有待进一步加强。

即需要基本面出现实质性改善。而国庆归来后的一周，纯碱基本面总体仍延续弱势。上周纯碱企业开工基本稳定，产量小幅增加，但是纯碱企业出货量未能同步上升，反而有近3%的下滑，供强需弱延续，相应的纯碱厂库继续创新高。并且全国浮法玻璃日产延续低位运行的态势，浮法玻璃对纯碱的需求仍然薄弱。从现货价来看，上周纯碱现货依旧低位持平，未能跟随期货上涨，表明现货市场仍然处于弱势。

后期来看，随着利好政策落地以及市场信心进一步恢复，房地产及纯碱产业链预期将逐步复苏，需求端的好转将带动纯碱现货价止跌回升。