秋季肥整体基本到位 尿素市场缺乏流向

研报正文

【市场动态】

1、日内尿素现货价格继续弱势运行，企业降价以促进新单成交，主流区域跌至节前水平，但早盘期间贸易商反应平平，并未有大单成交。午盘后，随着盘面有所企稳，现货市场出成交亦开始增加，山东企业收单量多达万吨，山西、安徽部分企业收单数千吨，预计现货价格在新单支撑下将企稳，不排除局部反弹，需关注市场交投的持续性。

2、品种总持仓255347手，增加14648手。仓单2480张，减少30张。

【基本面分析】

1、10月下半月供需关系偏宽松，市场情绪不佳，动力煤价格将偏弱运行。需求延续低位水平，淡季下电煤库存同比走高，非电煤需求在地产筑底阶段释放空间有限;供给有增长的可能，山西区域煤矿生产形势好转，进口煤炭在比价优势下保持高进口量水平。

2、短期装置暂无明显变化，后期河北、山西、安徽等地均有检修计划，加之晋城环保限产文件发布，日产量将有小幅下降。在宏观氛围转弱下，市场交投走弱，秋季肥整体基本到位，市场缺乏流向;复合肥负荷下降，短期内秋肥走货增加，消化库存为主;板材需求持稳，三胺利润持续向好，开工率保持高位。在现货贸易利润下降的背景下，部分外围企业生产货源转为淡储，但主流地区储备仍比较谨慎。尿素企业库存下降至94.41万吨。

3、多头主流逻辑：装置检修增多，库存环比下降。空头主流逻辑：市场交投走弱，淡储不及预期。

【总结】

1、观点：震荡

2、核心逻辑： 1)市场交投走弱 2)装置检修增多 3)库存环比下降