贵金属价格维持强势 沪铜终端消费平稳

研报正文

【贵金属】

周二国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.52%报 2679.4 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 1.19%报 31.69 美元/盎司。

昨日美股大跌市场市场避险情绪抬升，金银保持强势。近日人民币兑美元汇率大福贬值，内盘金银价格走势明显强于外盘。在岸人民币对美元失守 7.12 关口，日内跌超 400 个基点。

美联储戴利：美联储货币政策仍然具有限制性，正在努力降低通胀;美联储必须实现 2%的通胀目标，同时保持就业市场的充分就业;九月份的降息是适度的货币政策调整;劳动力市场已降温，基本恢复到疫情前的正常水平;经济显然处于更好的状态，通胀大幅缓解;劳动力市场不再是通胀的主要来源;通胀和就业面临的风险目前处于平衡状态。

最新数据显示，美国 10 月纽约联储制造业指数-11.9，为 5 个月最低，低于预期 3.85，前值 11.5。据纽约联储的最新调查，9 月份，消费者的中长期通胀预期有所攀升。

当前市场避险情绪抬升，金银保持强势。近日人民币兑美元汇率大福贬值，内盘金银价格走势明显强于外盘。短期关注外盘金价在 2700 一线的压力，国内金价因对外盘仍存小幅贴水，预计差价会继续回归。

操作建议：暂时观望

【沪铜】

周二沪铜主力 2411 合约震荡偏弱，伦铜昨日回落至 9500 美金附近寻求支撑，国内近月 B 结构收敛，周四电解铜现货市场回暖，现货升至升水 50 元/吨。昨日 LME 库存降至 28.8 万吨。

宏观方面：美联储票委戴利表示，9 月降息 50 个基点是货币政策立场的适当调整，其预计美联储年内仍会降息 1-2 次，每次 25 个基点，根据 CME 观察工具显示，11 月降息 25 个基点的最新概率约 90%。纽约联储调查显示，9 月美国消费者对三年期通胀预期由 2.5% 升至 2.7%，对五年期通胀预期由 2.8%升至 2.9%，对一年期保持不变，整体中长期通胀预期略有抬升。

我们认为在二次通胀预期升温以及就业市场富有韧性的条件下，美联储实施“软着陆降息”的政策步伐或有所放缓。产业方面：印尼自由港公司旗下 Manyar 冶炼厂的硫酸装置发生火灾，目前已得到控制，没有人员伤亡，该冶炼厂因设备故障生产被推迟至 11 月，铜设计产能为 90 万吨/年。

在二次通胀预期升温以及就业市场富有韧性的条件下，美联储实施“软着陆降息”的政策步伐或更加谨慎;国内财政有较大的举债空间，但未公布具体规模和落地时间，市场风险偏好回落;基本面来看，国内小幅累库，终端消费平稳，现货升水回归，技术面关注沪铜下方 75500 一线的支撑强度，预计短期将维持震荡走势。

操作建议：暂时观望