氧化铝震荡偏强运行 矿石供应依旧紧张

研报正文

【行情复盘】

氧化铝期货日内下跌，主力合约日内收于4688元/吨，跌幅2.7%;夜盘主力合约收于4756元/吨，跌幅0.31%。

【重要资讯】

1、美国9月CPI全线超预期，同比涨2.4%，为2021年2月以来最低，较前值2.5%放缓，但超出预期值2.3%;核心CPI同比涨3.3%，预期和前值为3.2%。美联储多位高官称不担心9月CPI，但今年票委亚特兰大联储主席称，对11月暂停降息持绝对开放的态度。“新美联储通讯社”：美国9月CPI喜忧参半，通胀降温之路继续坎坷。

2、年底国内华南地区某氧化铝厂将释放200万吨/年新投产能，明年一季度北方部分氧化铝厂新投计划也可能落地，涉及年化产能达到630万吨/年，且部分企业已经开始备矿，需求的增量释放对于铝土矿价格上涨提供有力支撑，从目前来看，铝土矿供应的实际增量恐怕难以满足国内在明年计划的新投氧化铝项目需求。

3、据Mysteel调研了解，内蒙古华云新材料三期产能置换项目建设进入尾声，前25万吨/年产能计划于10月下旬开始投产，置换产能将同步拆除。该项目计划2024年底全部投产。

4、截止2024年10月10日，中国主要港口氧化铝库存周增加1万吨至6.4万吨，港口库存小幅累库，其中锦州港小幅累库，青岛港小幅去库，低于近五年历史同期均值，库存偏低。

【市场逻辑】

供给方面，目前在氧化铝行业高利润的刺激下，企业生产积极性高，导致氧化铝厂长期处于高负荷生产状态，但高利润也给企业带来了高风险，进入四季度后，氧化铝厂检修频率、安全督导检查更为明显。山西、河南地区矿山目前还没有复产，虽然山东和广西地区有新投产能，但产能释放需要一定时间。加之矿石供应依旧紧张，目前供应端释放产量不及预期，短期内难以有明显改善;需求方面，电解铝厂的运行产能目前保持高位运行，为保障长单执行，多数企业现货库存较少，当前现货流通依旧偏紧，现货价格持续上涨，随着市场冬储需求的到来，同时四川和贵州地区的部分铝厂有复产计划，当前为氧化铝提供了较强的支撑。

【交易策略】

短期来看，氧化铝震荡偏强运行，但目前价格处于高位，建议可谨慎逢低做多。