菜籽粕进入季节性淡季 刚需支撑减弱

研报正文

一、行情回顾

二、行业新闻

1、10 月报告将 2024/25 年度美国大豆单产下调 0.1 蒲/英亩至 53.1 蒲式耳 /英亩。大豆产量下调 400 万蒲至 45.82 亿蒲，期末库存未调整。虽然单产和产量下调，但因与预期相符，因此对盘面影响有限。

三、行情展望

USDA 报告显示，9 月美豆季度库存为 3.42 亿蒲式耳，低于预期的 3.51 亿蒲式耳，但仍是四年来同期最高值且截至 9 月 29 日，美国大豆收获完成 26%，高于业内预期的 24%，也高于五年同期均值。大豆优良率定在 64%。

美豆收割进程继续推进，供应端压力逐步加大。另外，预报显示，巴西干早地区将迎来降雨，有利于改善巴西大豆的种植进程，且产量预期也将高于上一年度。美豆继续承压，成本传到下，拖国内粕价。

国内市场而言，经过国庆期间的消耗，下游市场有短暂补货的需求，或支撑国内粕类现货市场价格。不过，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。同时，油厂开机率维持高位，产出压力仍存使得菜粕库存继续累积。