宏观情绪再度转弱 铁矿石价格震荡偏弱运行

研报正文

【策略分析】

今日黑色系大幅下挫，原料端铁矿低开后震荡，十点后增仓下挫，收盘价格重心大幅下移。产业层面看，高炉开工率继续回升中，需求端边际好转，但供应端压力难有明显缓解、终端需求强度决定铁水高度，中长期港口高库存去化仍存压力，仍抑制矿价。

节后宏观情绪降温，市场等待增量政策出台，近期暂无超预期政策跟进。总体上，我们认为当下铁矿石供需格局边际修复，但材端库存去化收窄，从产业链矛盾积累中，今日宏观情绪再度转弱，叠加产业层面数据表现一般，黑色系大幅下挫，多品种逼近跌停，短期对于铁矿建议震荡偏弱思路对待。2501 合约下方支撑关注 730 附近。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2501 合约低开后震荡下挫，最终收盘于 746 元/吨，- 47.5 元/吨，涨跌幅-5.99%。成交量 75.3 万手，持仓 46.1 万手，+40 手。持仓方面，今日铁矿石 2501 合约前二十名多头持仓为 280843 手，+10039 手，前二十名空头持仓为 313144 手，-2079 手，多增空减。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，10 月 7 日-13 日，全球铁矿石发运总量 3020.9 万吨，环比增加 39.7 万吨。澳洲发运量 1641.4 万吨，环比减少 124.2 万吨，其中澳洲发往中国的量 1417.4 万吨，环比减少 15.9 万吨。巴西发运量 850.1 万吨，环比增加 213.1 万吨。

中国 45 港铁矿石到港总量 2948.8 万吨，环比增加 990.1 万吨。在港船只较多，卸货入港增加，到港量出现明显回升。内矿方面，截止 10 月 4 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 40.8 万吨和 64.66%，环比+0.88 万吨/天和+1.38 个百分点。

基本面上，本期外矿发运周环比小幅回升，增量主要来自巴西;到港大幅增加，目前处于年初以来偏高水平。今年年初以来，外矿发运和到港大部分时间处于同比偏高水平，总量压力较大;11 月澳巴发运或阶段性略有回落，但当下铁矿石价格基本上处在非主流矿山成本线上方，预计供应端压力难有实质性缓解。

需求端，日均铁水产量回升斜率加大，钢厂盈利率修复态势较好，后续钢厂复产力度或加大。库存端，节前补库，近期港口库存高位去化，短期钢厂复产周期，库存有望延续去化，绝对水平上看压力仍较大。