市场情绪不佳 尿素需求延续低位水平

研报正文

【市场动态】

1、周内尿素市场价格震荡调整，市场情绪多受到出口传闻的影响。周初内需较前期走弱，价格持续下滑，再次触及年内低点，随后受出口传闻消息影响，尿素期货价格大涨带动现货开始反弹，刚需补库加期现商入市，上游新单成交迅速好转，周中随着情绪消化，尿素市场氛围有所转弱，但是周五再次传出可能出口的消息，又引发了市场广泛讨论。

2、品种总持仓250102手，增加9439手。仓单2385张，减少125张。

【基本面分析】

1、10月下半月供需关系偏宽松，市场情绪不佳，动力煤价格将偏弱运行。需求延续低位水平，淡季下电煤库存同比走高，非电煤需求在地产筑底阶段释放空间有限;供给有增长的可能，山西区域煤矿生产形势好转，进口煤炭在比价优势下保持高进口量水平。

2、兰花及天源部分下属企业开始执行环保限产，后期河北、安徽等地均有检修计划，日产量将有小幅下降。秋季肥结束，年内大田农需仅剩华东冬腊肥，但随着东北补单以及期现商套利单进场，阶段需求持稳;复合肥负荷下降，产销率以及利润走高，消化库存为主;工业需求呈现弱势。在现货贸易利润下降的背景下，部分外围企业生产货源转为淡储，但主流地区储备仍比较谨慎。尿素企业库存上升至111.65 万吨。

3、多头主流逻辑：东北到货量增加，复合肥产销率提升。空头主流逻辑：高库存有待消化，工业需求呈现弱势。

【总结】

1、观点：震荡

2、核心逻辑： 1)东北到货量增加 2)复合肥产销率提升 3)高库存有待消化