硅铁成本下移驱动明显 锰硅去库压力仍在释放中

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨跌60元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮960-1000元/吨涨20-30元/吨。钢联统计的主产区主流电价0.4-0.45元/千瓦时，宁夏电价环比下调1分/千万时，成本优势凸显。

2、硅铁现货：72硅铁报6150-6350元/吨，75报6700-6900元/吨现金自然块出厂。河钢10月75B硅铁采购2036吨，首轮询盘价6650，最终定价6600元/吨承兑含税到厂，供应端信心匮乏，成本下移驱动明显。

3、仓单变化：硅铁仓单7390张较上个交易日减少204张，预报605张较上个交易日增加116张，仓单和预报合计39975吨环比上个交易日减少440吨，仓单持续降库中。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.23%收在173.37，资金净流出34.49亿。黑色系小幅反弹，硅铁主力收在6434跌1.26%，资金流出1608万，减仓3534手，结算价6420。技术上，主力日K线收小阳线，KDJ线向下发散成都收窄，1小时K线承压60均线。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)兰炭下移氧化皮上涨，硅铁成本下移50-60，产业亏损面积扩大;

2)硅铁周度供应增量大于需求增量，供需错配第二周走扩;

3)市场围绕宏观政策预期波动，低位宽幅震荡明显，关注供需节奏变化带来的市场预期，主流波动6000-7000区间。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：11月期矿普跌，港口库存持续回升，远期供应边际递减，下游亏损走扩情况下补库情绪不高。锰矿现货报价小幅下调，其中天津港澳块报42-43元/吨度，南非块报32.5-33元/吨度，加蓬块报36.5-37元/吨;钦州港澳块报46-47元/吨度，南非块报32.5-33.5元/吨度，加蓬块价43-44元/吨度。

2、锰硅现货：6517锰硅南北方主流报5950-6100元/吨现金含税出厂，宁夏报价5750-5950元/吨现金含税出厂，河钢10月锰硅招标采购量12000吨，首轮询盘价6200且最终定价6200元/吨承兑含税到厂。锰硅周度供需从错配收窄转走扩，供应增量大于需求增量，且焦炭涨价边际递减，利多因素消耗中，但同时仓单库存压力释放中。

3、仓单变化：锰硅仓单98765张较上一交易日减少3093张，仓单预报18035张较上一交易日增加597张，仓单和预报合计584000吨环比减少12480吨，仓单库存下降但预报小幅增加。

【技术分析】

锰硅主力收在6166跌0.84%，资金净流入704万，日减仓896手，结算价6162。技术上，日K线收小阳线并承压60日均线，KDJ线向下发散中开口收窄，1小时K线低位弱反弹，关注其60均线附近压力。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)锰矿期矿价格下跌边际递减，化工焦涨价边际递减，锰硅成本低位震荡;

2)锰硅周度供需错配收窄趋势转向阶段性扩大走势，仓单去库压力仍在释放中;

3)宏观预期主导市场，10月前后基本面向好预期已兑现，关注期现低位震荡中的基差点价机会和套保机会。