沪镍过剩压力逐渐凸显 价格维持低位震荡

研报正文

一、行情回顾与操作建议

镍观点：

日内宏观氛围转暖，股市及商品普遍走强，沪镍亦受到提振止跌运行，主力2411 尾盘突破 13 万报 130720，收涨 1.44%，指数总持仓增加128 至130109手。

基本面表现一般，近期印尼镍矿配额有进一步释放，虽整体低于预期，但情绪面上对镍矿矛盾的担忧出现缓和;此外印尼东部岛屿雨季结束，镍矿溢价后续有下降可能。

需求端缺乏增量，不锈钢、前驱体利润偏低，而合金端需求占比低绝对增量有限，内外累库趋势延续，全球合计总库存已超过17 万吨。传导到价格层面，我们认为宏观环境以及一体化成本支撑将继续为镍价托底，短期随着供应端扰动松动，过剩压力逐渐凸显，维持在低位区域震荡观点。

二、行业要闻

据格林美(002340)公告，格林美与韩国 EcoPro 下属公司EcoPro BM签署了《二次电池原材料全产业链战略合作谅解备忘录》，在此前已有的深度合作上，双方将进一步结合各自的资源、技术、制造、资本和客户优势，以印尼和韩国为制造基地，打造具备全球竞争力的“镍资源-前驱体-正极材料”的全产业链，从而巩固在欧美市场的核心地位。根据此合作谅解备忘录，EcoProBM 将于 2025 年至 2028 年期间向格林美新增采购26.5 万吨前驱体。这样巨大的增量订单将在青美邦完成，EcoPro 将于格林美一起，携手发展，并共同推动青美邦成为世界级 HPAL 湿法冶炼领域的头部企业。

【格林美与 EcoPro BM 签订合作协议】为应对全球产业竞争格局变化的挑战，满足美国和欧洲市场的要求并实现双方利益最大化，近日，格林美与EcoPro下属公司 EcoPro BM CO., LTD.在印尼青美邦园区签署《二次电池原材料全产业链战略合作谅解备忘录》。双方约定，2025 年至2028 年期间，EcoProBM将向格林美新增采购 26.5 万吨前驱体，进一步夯实格林美全球高镍前驱体制造商的核心地位，提升公司全球核心竞争力。

淡水河谷 2024 年 Q2 财报披露，镍系产量 2.79 万镍吨，同比减少24%。产量下调原因为设备检修。