沪铜消费端复苏缓慢 沪铝消费有向淡季过渡预期

研报正文

今日沪铜沪铝震荡上行。截至 10 月 21 日收盘，沪铜主力 CU2412 合约收报 77730 元/吨，涨 730 元/吨，涨幅 0.95%。沪铝主力 AL2412 合约收报 20940 元/吨，涨 300 元/吨，涨幅 1.45%。

宏观消息面，10 月 21 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 2024 年 10 月 21 日贷款市场报价利率(LPR)为：1 年期 LPR 为 3.10%，5 年期以上 LPR 为 3.60%。以上 LPR 在下一次发布 LPR 之前有效。这是今年以来第三次下调 LPR，共计下调 60 基点。

此外，据财联社 10 月 21 日讯，距离美国正式大选仅剩两周左右的时间了，两位总统候选人的竞争逐渐“白热化”、都进入了最后冲刺阶段。不过，目前各方面的数据都显示，美国前总统特朗普的赢面似乎更大。根据《国会山报》(the Hill)/美国选举预测机构决策台总部(DECISION DESK HQ，以下简称 DDHQ)的预测模型，特朗普胜选的概率于 10 月 19 日首次超越副总统哈里斯。

铜方面，周末电解铜社库库存小幅下降。据 SMM 讯，截至 10 月 21 日周一， SMM 全国主流地区铜库存对比上周四下降 0.98 万吨至 21.94 万吨，总库存较去年同期高 13.51 万吨。

现货市场来看，据 SMM 讯，因周末大量进口货源流入，持货商出货压力较大。下游因铜价跳空高开畏高情绪较重，成交多以刚需采购为主。 10 月 21 日，SMM 1#电解铜现货对当月 2411 合约报贴水 80 元/吨-贴水 20 元/吨，均价报贴水 50 元/吨，较上一交易日跌 20 元/吨;平水铜成交价 77260~77650 元 /吨。广东地区下游压价采购，现货升水不断走低，整体交投较弱。

铝方面，据 SMM 讯，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅上调 0.1 个百分点至 63.9%，与去年同期相比上下滑 0.5 个百分点。仅再生合金板块开工率在订单小幅回升带动下微幅上涨，其余板块在手订单变动不大。

据 SMM 统计，10 月 21 日国内主流消费地电解铝锭库存 63.8 万吨，较上周四减少 1.0 万吨。现货方面，华东现货市场到货较少，市场流通偏紧，部分仓单品牌报价较高，下游刚需采购为主，中原地区情况类似，现货市场供需双弱。10 月 21 日 SMMA00 对 11 合约平水 0 元/吨，较上一交易日涨 10 元/吨，SMMA00 录得 20790 元/吨，较上一交易日涨 290 元/吨。

整体来看，今日央行如期下调 LPR，近日来，多部门密集发布一系列增量政策，向市场传递积极信号，推动风险情绪回升，利多铜铝价格，但美国大选的不确定性以及地缘政治紧张局势仍影响市场情绪。

铜方面，冶炼厂减产以及进口铜到货减少，周末电解铜小幅去库，但本周仍有进口铜到货预期，铜消费端复苏缓慢，将影响电解铜去库速度。

铝方面，新疆地区发运不足短期难以解决，到货减少，下游消费持稳，铝锭继续去库，但消费有向淡季过渡预期，需关注后续铝锭到货以及需求变化。