沪铝旺季效应下去库超预期 期价高位窄幅震荡

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

23 日铝价高位窄幅震荡，向上测试 2.1 万/吨压力，主力2412 报收于20875，涨幅 0.43%，指数总持仓增加 13037 至 472474 手。氧化铝涨势暂缓，承压5000整数关运行，主力尾盘报收于 4931 元/吨，微涨 0.08%，指数总持仓增加10988手至 39 万手，资金热度不减。

周一铝锭库存继续去化至63.8 万吨，华东现货到货依然不足，升水涨 10 至 20;中原现货整体趋稳，区域内部分汽运货持续补充，流通性有所改善，持货商出货积极，下游刚需采购为主，升水涨10 至30;华南贴水-190。

基本面变化不大，供需边际略好转，运行产能保持小幅抬升但压力有限，旺季效应下铝锭去库超预期，反应终端消费存在较强韧劲;近期氧化铝价格持续上行导致电解铝成本端上涨明显。但宏观不确定性有所增强，美国大选临近，中东、朝韩等局势有恶化趋势，美元指数上涨施压有色，宏观逻辑仍占据主导，低买为主谨慎追高。

二、行业要闻

据海关数据显示，2024 年 9 月未锻轧铝合金进口量9.47 万吨，同比增加2.1%，环比增加 11.0%。2024 年 1-9 月累计进口 89.03 万吨，同比增加11.4%。2024年 9 月未锻轧铝合金出口量 2.3 万吨，同比减少18.2%，环比增加1.6%。1-9月累计出口 18.04 万吨，同比减少 5.4%。

【神火股份：公司的云南 11 万吨铝箔坯料项目预于2025 上半年投产】近日，神火股份投资者关系活动记录表显示，公司已在云南建设绿色水电铝材一体化项目，目前正在打造绿色铝箔品牌，云南 11 万吨铝箔坯料项目建设正常推进中，预计年底完成设备安装，2025 年上半年投产

据国家电网公司信息反馈，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，国家电网公司全年电网投资将首次超过6000亿元，今年比去年新增 711 亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。

俄新社报道，2024 年 1 月至 8 月，中国自俄罗斯的铝进口量达到了新的历史高点，增长幅度为 1.4 倍，总价值约为 23 亿美元。相比之下，2019年俄罗斯对中国的铝供应金额仅为 6060 万美元。此外，在同一时段内，俄罗斯对中国的金属供应整体增长了 9%，从去年同期的 47 亿美元提升至51 亿美元。

三、数据概览