铁矿石激政策余温尚存 螺纹钢实际需求仍然较弱

研报正文

【铁矿石】

近期政策面主导投资者情绪面，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉。全球铁矿石发运总量周环比减少30.9万吨至2460.6 万吨，中国 47 港到港总量环比减少569.8 万吨至2472.9 万吨，本期全球铁矿发运以及国内港口到港量双双走低。

需求方面，上周铁水产量和钢厂盈利率环比小幅上升，同比大幅提高。45 港铁矿石库存增加，绝对值仍处于近 3 年同期高位。钢厂主动增产，考虑到钢厂利润收缩，后续增产态度或趋于谨慎，叠加现货成交转差，成材端供给矛盾突出。后市或有更多刺激政策出炉，但目前实际需求仍然较弱，下游观望情绪较浓。

【螺纹钢】

近期政策面主导投资者情绪面，LPR 迎最大历史降幅，后市或有更多刺激政策出炉。钢厂利润整体迎来修复，全国多数地区钢厂开始主动性复产，供应低位回升，上周钢材总产量继续增加9.6 万吨至873.42万吨，续创 8 月份以来新高，考虑到钢厂利润收缩，后续增幅有限。

钢材实际需求仍然较弱，主流贸易商建筑钢材成交维持在低位，下游观望情绪较浓，后期或对库存构成压力。十月旺季需求虽在改善，但力度存疑。政策不及预期，短期市场运行逐步回归基本面。

【玻璃】

政策面主导投资者情绪面，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉。近期多数企业价格持稳，沙河个别企业提涨探市。玻璃经过前期冷修和下游迟来的季节性改善，供需略有好转，但仍难改变长期供需过剩格局。

近期房地产政策转向提振中长期的玻璃需求预期，但是短期下游订单改善力度有限，地产竣工数据继续下行，行业仍未改变产能过剩局面。原料纯碱库存依旧高位，浮法玻璃厂库高位有所回落，宏观和产业博弈，后续关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。