地缘宏观均未给出明确指引 原油价格震荡偏空运行

研报正文

一、品种分析及行情展望

核心观点：

(1)10月28日，国内油价主力收于523.8元/桶，较上一交易日下跌2.48%;外盘方面，上一交易日布油主力收于72.6美元/桶，较上一交易日下跌4.06%。WTI主力收于68.6美元/桶，较上一交易日下跌4.44%。

逻辑：

本周第一天油价跳空低开，在油价经历此前相对平淡一周之后，油价在上周五夜盘来到区间内的一个相对高位。然而，在地缘、宏观、供需层面均没有给出明确指引，油价并无明显趋势性信号。

叠加周末时段，中东地缘层面以色列方做出了让美国认为合适的回应，以及伊朗可接受范围内的回击力度令局势降温，另外，目前市场将更多注意力放在美国总统大选窗口的变化做带来的潜在影响，因此，市场观望情绪更浓;

基本面方面，虽然近期国内市场需求端，柴油市场存在回暖的表现，但因整体原油需求仍疲软，对原油价格支撑有限;持仓方面，最新一期的持仓报告显示基金头寸变化幅度较小，反映资金观望情绪浓厚。

综合而言，油价目前处在多空相持阶段，月差结构稳中走弱，虽然短期存在地缘扰动，但资金始终维持谨慎。另外，欧美炼油利润10月维持低位，下游需求对油价影响较小。国内方面，中国市场近期柴油市场有所回暖，但整体炼油利润改善程度有限。后续关注周末以色列回击能否引发资金重新做出做空油价的决定，交易者控制好风险。

操作建议：短期波动较大，等待确定性机会