硅铁产业盈利好转中 锰硅需求增量边际递减

研报正文

【硅铁

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮980-1020元/吨。硅铁主流成本微副上移，关注11月结算电价。

2、硅铁现货：72硅铁报6000-6200元/吨，75报6700-6800元/吨现金自然块出厂。铁合金在线统计：甘肃10月硅铁企业开工率42.86%环比增1.43%，产量预计4.72万吨环比增0.31万吨，产能释放41.11%;青海开工率63.21%环比增1.89%，产量7.92万吨环比减0.17万吨，产能释放51.16%，关注其他产区产量变化。

3、仓单变化：硅铁仓单4717张较上个交易日增478张，预报949张较上个交易日减少398张，仓单和预报合计28330吨环比上个交易日增加400吨，关注新一轮仓单增量趋势。

【技术分析】

文华商品指数收盘174.28涨0.24%，资金净流入3.52亿。黑色系午盘反弹，硅铁主力收在6546跌0.33%，资金流出3465万，减仓6124手，结算价6536。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向上发散中略有承压，1小时K线尾盘暂受60均线支撑，震荡收窄。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)兰炭降价放缓且氧化皮小幅上涨，硅铁成本下降边际递减，产业盈利好转中;

2)硅铁周度供需错配收窄，现货成交情绪一般，观望增多;

3)期市围绕宏观政策预期低位宽幅震荡，关注6000-7000区间波动。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：锰矿报价小幅上调，天津港半碳酸报32-32.5元/吨度，加蓬报37元/吨度，澳矿报41-42元/吨度;钦州港半碳酸报32.5-33元/吨度，澳块报44元/吨度，加蓬块报42元/吨度。10月港口锰矿库存增加4.23万吨左右，增幅0.68%。天津港锰矿到港船只信息显示，10月港口抵港锰矿船只共计39条，到港锰矿量共计2179822吨，其中到港南非锰矿1403428 吨，加蓬锰矿367843吨，加纳199166 吨，马来西亚20000吨，澳大利亚锰矿67700吨，巴西55000吨。

2、锰硅现货：锰硅6517北方报6000-6100元/吨现金含税出厂，南方报6050-6150元/吨现金含税出厂。铁合金在线统计：10月广西锰硅企业开工率7.2%环比增1.8%，产量19500吨环比增5300吨;贵州开工率31%环比增10.3%，产量41500吨环比增3600吨，产能释放均有增加，关注其他产区产量变化。

3、仓单变化：锰硅仓单25491张较上一交易日增6053张，仓单预报14597张较上一交易日减少4354张，仓单和预报合计200440吨环比增加8495吨，关注新一轮仓单增量趋势。

【技术分析】

锰硅主力收在6360跌0.31%，资金流出401万，减仓1575手，结算价6368。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向上承压有收窄迹象，1小时K线高位震荡，短期关注40日均线附近支撑。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)锰矿期、现价格下跌边际递减且有小幅反弹，关注12月期矿报价和成交量;

2)近两周锰硅供应逐步增加，需求增量边际递减，关注仓单注销对现货的影响;

3)宏观预期主导市场，关注11月钢招量价预期。