菜籽粕反倾销题材情绪降温 菜籽油库存维持相对高位

研报正文

行业消息

周三，洲际交易所(ICE)的加拿大油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低1.08%，主要是多头平仓。截至收盘，油菜籽期货下跌3.4加元到7.4加元不等，其中11月期约下跌7.4加元，报收624.4加元/吨;1月期约下跌7加元，报收640.2加元/吨;3月期约下跌6.7加元，报收648.1加元/吨。

菜粕观点总结

美豆收获进展顺利，产量有望创记录，供应端压力较大。且巴西大豆产区出现大范围降雨，改善大豆种植前景，南美大豆产量预估向好，美豆继续承压。不过，国际豆价已低于种植成本，且出口需求的回升，支撑美豆底部市场价格。

国内市场而言，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。且短期菜籽、菜粕库存均较高，供应较为充裕。同时，先前加拿大政府允许企业申请减免对中国电动汽车等加征的关税，中加贸易矛盾得以缓和，反倾销题材情绪降温。不过，加拿大征收关税仍如期生效，后续减免情况仍不太确定，关注贸易政策的变化。

豆粕而言，华北地区进口大豆卸船政策趋严，或导致大豆进厂时间延后，短期供应或有趋紧，提振豆粕市场价格。盘面来看，菜粕继续震荡收低，短期表现弱于豆粕，短线参与为主。

菜油观点总结

因加籽生长末期天气状况较为干旱，市场人士担心加拿大的油菜籽产量可能低于加拿大统计局预测的近1900万吨。不过，加拿大农业和农业食品部(AAFC)发布的最新大田作物展望，预计2024/25年度加籽供应量略高，为2180万吨，因结转库存较高。叠加加籽收割接近尾声，出口压力增强，牵制其价格表现。

其他方面，高频数据显示，马棕产量下滑而出口明显提升，且后续产地棕榈油即将步入季节性减产，为马棕市场价格提供支撑。国内方面，四季度是油脂消费旺季，菜油需求也有所向好。且棕榈油市场偏强，也同样提振菜油市场。不过，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。盘面来看，菜油继续震荡收低，总体维持高位震荡，市场波动加剧，短线参与为主。

重点关注

周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易争端走向