沪金上升通道未破 牛市格局仍在

研报正文

上周金价冲高回落，纽约金价最高冲至每盎司2801元美元，收盘回落至每盎司 2745 美元。沪金收盘在每克627元附近。

美国商务部公布新的通胀数据，9 月份通胀放缓至2021年 2 月以来的最低水平。美国9 月个人消费支出价格指数(PCE)环比上涨 0.2%，预期0.2%，前值0.1%。9月PCE物价指数同比上涨 2.1%，预期2.1%，前值由2.2%修正为2.3%。

扣除食品与能源等因素，美国9 月核心PCE物价指数环比上涨 0.3%，预期 0.3%，前值由0.1%修正为0.2%。

以上数据表明，尽管月度物价增长速度有所加快，但美国核心 PCE 物价指数年率继续接近美联储2%的目标。这也意味着美联储 11 月会议再降息仍是最可能发生的结果。

据芝商所的“美联储观察工具”，PCE数据公布后，市场定价美联储在 11 月降 25 个基点的概率为96.1%，维持当前利率不变的概率为 3.9%。到 12 月维持当前利率不变的概率为1.1%，累计降息 25 个基点的概率为 29.2%，累计降息50 个基点的概率为69.7%。这些预测数据与 PCE 数据公布前相比没有变化。

上周五公布的美国 10 月非农就业报告严重不及预期，美国企业的招聘步伐 10 月放缓至 2020 年以来最慢，这是拜登政府迄今为止最疲弱的就业报告，一个重要原因是遭受了严重飓风和大规模罢工冲击。

报告显示，上个月非农就业人数只增加1.2 万，为2020年12月来最小增幅，预期 11.3 万人。

此前两个月的数据被大幅下修。8 月份非农就业总人数从15.9万人向下修正 8.1 万人，至 7.8 万人;9 月份非农就业总人数从25.4 万人向下修正3.1万人，至 22.3 万人。经过这些修正，8 月和 9 月的就业人数加起来比之前报告的人数少了 11.2 万人，失业率维持在 4.1%，预期和前值均为4.1%;平均时薪也依旧坚挺。

美国非农就业报告波动极大，而且经常以前数据被修正。不管是出于什么原因，目前就业报告显示经济特别是就业市场遇冷，原来市场担忧的美联储可能暂缓降息的理由已不存在，美联储 11 月再度降息应无悬念。

非农数据不及预期按理说对金价应是利好，但金价对此反应平平，仍处于整理之中。不过上升通道未破，整体牛市格局仍在